開放式基金績效評(píng)價(jià)模型及實(shí)證研究.pdf

1、伴隨著股權(quán)分置改革的實(shí)施,中國股市自2005年7月份起,迎來了新的上漲周期。在這期間,投資者收益頗豐,人們的投資理財(cái)意識(shí)被激發(fā),并且引發(fā)了一輪銀行存款往股市搬家的熱潮。由于2006年偏股型基金的收益率都在100％以上,而眾多的投資者不了解股票市場,同時(shí)也沒有精力去經(jīng)營股票投資,因此大量的投資者選擇了通過投資偏股型基金分享股市上漲的收益,在這些因素的影響下形成了2007年年初的基金搶購浪潮。但是,在這一輪投資熱潮中,尤其是初期,投資者表現(xiàn)

2、出了很大的盲目性,主要表現(xiàn)在對(duì)于1元的新基金或是拆分、分紅基金的搶購,而對(duì)于業(yè)績很好的“高價(jià)”基金則不是很感興趣,或者是僅關(guān)心基金的收益卻不了解其風(fēng)險(xiǎn)。這些情況表明,眾多的基金投資者缺乏對(duì)于基金績效評(píng)價(jià)的認(rèn)識(shí)。因此,建立健全基金績效評(píng)價(jià)體系,全面客觀評(píng)價(jià)證券投資基金的管理績效顯得尤為重要。國外對(duì)于證券投資基金績效評(píng)價(jià)的研究歷史已經(jīng)很長,并且形成了完整的評(píng)價(jià)體系,我國證券投資基金出現(xiàn)僅有大約十年的時(shí)間,雖然我國證券投資基金出現(xiàn)的較晚,有關(guān)

3、基金績效評(píng)價(jià)的歷史不長,但也有大量的研究文獻(xiàn),基金績效評(píng)價(jià)體系不斷趨于完善,從目前的研究來看,國內(nèi)外的有關(guān)基金績效評(píng)價(jià)的研究主要集中于研究基金的收益、風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益、擇時(shí)與擇股能力、績效持續(xù)性、績效歸屬等方面。本文選取了我國2004年之前成立的36支開放式基金作為研究樣本,分別對(duì)樣本基金的收益水平、風(fēng)險(xiǎn)水平、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益、選股與擇時(shí)能力、基金業(yè)績持續(xù)性、基金績效歸屬等方面進(jìn)行了實(shí)證分析。通過樣本基金各指標(biāo)的計(jì)算分析基金表現(xiàn)的優(yōu)劣以及