開放式基金績效評估.pdf

1、本文回顧了傳統(tǒng)的基金績效評估指標(biāo),如Jensen模型,Fama的三因素模型,Carhart的四因素模型等。通過建立隨機(jī)投資組合,對上述的這些基于回歸的模型進(jìn)行了檢驗。在中國當(dāng)前的資本市場的情況下,Fama模型可能會將不存在的超額收益的基金判定為存在超額收益,而Carhart模型則容易將有超額收益的基金判定為不存在超額收益。根據(jù)這些結(jié)果本文認(rèn)為,在超額收益的評價方面Jensen指標(biāo)是最符合我國國情的。
　　 同時本文提出了基于持股

2、情況的新型的基金績效評估指標(biāo)θ,并同樣通過建立隨機(jī)模擬的方法對其有效性進(jìn)行了驗證。結(jié)果表明,新指標(biāo)要比傳統(tǒng)的基于超額收益的績效評估指標(biāo)更能反應(yīng)基金的真實能力。通過對中國市場各基金真實數(shù)據(jù)的實證分析,本文發(fā)現(xiàn),中國基金總體上來說,存在一定的超額收益,亦即中國基金總體而言管理是較為有效的。實證的結(jié)果還表明,新型的基金績效評估指標(biāo)與傳統(tǒng)指標(biāo)存在一定的差異性。說明傳統(tǒng)的績效評估指標(biāo)存在一定的缺陷,只關(guān)注了基金實現(xiàn)的超額收益,而沒有關(guān)注基金本身的