并購(gòu)中的對(duì)賭協(xié)議與長(zhǎng)期并購(gòu)收益研究.pdf

1、隨著中國(guó)市場(chǎng)化程度的提高及國(guó)際化節(jié)奏的加快，并購(gòu)重組在當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)上越來(lái)越頻繁，而最近幾年，“對(duì)賭協(xié)議”作為 PE項(xiàng)目中經(jīng)常運(yùn)用的投資工具進(jìn)入了中國(guó)境內(nèi)并被頻繁地用于中國(guó)境內(nèi)的投資活動(dòng)中。對(duì)賭協(xié)議是投資雙方根據(jù)未來(lái)的不同情況進(jìn)行約定，如果融資方達(dá)到了約定承諾，投資方將對(duì)其進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)；如果沒(méi)達(dá)到，融資方必須給予投資方合同約定的補(bǔ)償，現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境瞬息萬(wàn)變，投資風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，對(duì)賭協(xié)議可以在一定程度上保護(hù)投資者收益，從而降低投資成本。對(duì)賭協(xié)議

2、到底在并購(gòu)重組中會(huì)對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期收益產(chǎn)生什么影響，目前還較少有人研究，本文搜集了2011年-2012年創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板的并購(gòu)樣本，嘗試?yán)檬录芯糠?，?lái)研究對(duì)賭協(xié)議對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期并購(gòu)收益的影響。文章第一部分介紹了本研究的背景，第二部分介紹了有關(guān)對(duì)賭協(xié)議和長(zhǎng)期并購(gòu)收益的文獻(xiàn)綜述。第三部分介紹了有關(guān)對(duì)賭協(xié)議的有關(guān)理論并提出論文假設(shè)，這些理論將幫助我們理解實(shí)證結(jié)果。第四部分介紹了數(shù)據(jù)來(lái)源和樣本選擇。第五部分用回歸模型進(jìn)行了實(shí)證研究。最后根據(jù)實(shí)證結(jié)果