并購過程中的對(duì)賭協(xié)議分析——以藍(lán)色光標(biāo)系列并購案為例.pdf

1、近年來，隨著對(duì)賭協(xié)議在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的嘗試，對(duì)賭協(xié)議開始成為國(guó)內(nèi)企業(yè)并購的手段之一。對(duì)賭協(xié)議因能降低并購方的風(fēng)險(xiǎn)而受到企業(yè)家的追捧，但是縱觀國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)賭并購的案例，融資方總是輸多贏少，主要還是因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)對(duì)賭協(xié)議的認(rèn)識(shí)不夠，過分依賴對(duì)賭協(xié)議。因此，認(rèn)識(shí)對(duì)賭協(xié)議的利弊是國(guó)內(nèi)企業(yè)成功運(yùn)用對(duì)賭協(xié)議的首要問題。研究對(duì)賭協(xié)議的利弊，有利于企業(yè)家深入理解對(duì)賭協(xié)議運(yùn)行機(jī)制，在運(yùn)用對(duì)賭協(xié)議時(shí)合理設(shè)置對(duì)賭條款，規(guī)避負(fù)面作用，最大限度的發(fā)揮對(duì)賭協(xié)議的作用，這也

2、正是本文寫作的目的。
　　本文共分為兩部分：第一部分是案例介紹，重點(diǎn)介紹并購方藍(lán)色光標(biāo)與被并購方思恩客和博思瀚揚(yáng)的基本情況以及并購過程和動(dòng)機(jī)。第二部分是案例分析，在闡述了對(duì)賭協(xié)議的相關(guān)理論后，本章重點(diǎn)分析藍(lán)色光標(biāo)在并購思恩客和博思瀚揚(yáng)過程中使用對(duì)賭協(xié)議產(chǎn)生的結(jié)果，進(jìn)而總結(jié)對(duì)賭協(xié)議在并購過程中對(duì)并購雙方產(chǎn)生的利弊。其有利方面在于：（1）降低并購方因信息不對(duì)稱帶來的風(fēng)險(xiǎn)；（2）推動(dòng)并購雙方利益增長(zhǎng)：首先，被并購方簡(jiǎn)便的獲得了大額資金；