并購融資風險管理研究——以藍色光標為例.pdf

1、隨著我國經濟的不斷發(fā)展，市場化經濟的不斷提升，企業(yè)并購逐漸成為我國企業(yè)擴張和發(fā)展的一種重要方式，并購是一種紛繁復雜的活動，里面包含著許多的重點和風險因素，而并購活動中的融資行為則是影響整并購活動結果成功與否的重要因素之一;作為并購活動中的重要一環(huán)，并購融資行為存在著許多大小不一的風險因素。各國企業(yè)并購的經驗顯示，并購中所需的巨額融資成為并購成功與否關鍵因素。并購的融資方式、融資結構、融資規(guī)模、融資成本、融資風險、企業(yè)偏好等都在很大程度上

2、決定著并購活動的最終結果。如果企業(yè)能夠結合自身的資本結構、行業(yè)特點、運營狀況等選擇最適宜的融資方式，合理的對并購融資風險進行有效管理，就可以實現(xiàn)事半功倍的效果;反之，如果企業(yè)對并購融資風險管理不足，不僅會背上沉重的債務負擔，更可能影響企業(yè)后續(xù)的正常經營活動。因此，對于并購融資風險管理的研究就成為一個值得深入探討的課題。
　　本文主要以藍色光標股份有限公司為研究的主體，通過對并購融資相關的理論和文獻進行梳理和闡述，結合藍色光標的實際

3、并購融資行為，運用風險管理理論和方法進行分析，采用定性和定量相結合的方式對藍色光標的并購融資風險進行識別，并運用財務杠桿系數(shù)和F值分數(shù)模型對藍色光標的整體風險水平進行衡量和評價，并根據(jù)識別評估出的風險，結合藍色光標自身的風險控制措施，提出合理客觀的風險管理建議。根據(jù)研究可以看到:1）藍色光標在國家宏觀經濟、公司戰(zhàn)略、融資規(guī)模安排、融資渠道和解構、融資時機選擇、再融資、資本解構、償債能力和控制權方面都存在著不小的風險;2）根據(jù)風險進行量化

4、的計算和評估后，我們發(fā)現(xiàn)發(fā)現(xiàn)藍色光標面臨著巨大的財務風險。3）在風險發(fā)生前后，藍色光標并沒有采取相應合理的風險控制措施，使得其并購融資風險在企業(yè)的經營活動中逐漸被放大。4）在實施并購融資活動中，藍色光標并沒有實施充足的、合理的風險管理行為。5）企業(yè)融資后，應該根據(jù)企業(yè)自身的實際情況計算合理的資本結構范圍，一旦發(fā)生偏離，應該拓展多元化的融資渠道，控制資本結構錯位對企業(yè)帶來的風險。
　　總的來說，在實施并購融資活動前，并購企業(yè)應該對實

5、行的并購融資活動時進行合理客觀的風險管理行為，用相關的技術理論并結合實際情況對可能存在的并購融資風險進行識別，并運用客觀可量化的評估方式對風險進行評估，進而采取相應的風險控制程序，力求將并購融資風險降到最低;另外當企業(yè)進行并購融資后，資本結構偏離合理范圍時，企業(yè)應當拓展多元化的融資渠道和方式，控制資本結構錯位后給企業(yè)帶來的影響，促進企業(yè)并購活動的順利進行和最終的成功。
　　最后，本文的創(chuàng)新點主要是運用風險管理的理論對并購融資風險這