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文檔簡介
1、2014年以來,受到國家出臺的有利政策的鼓勵(lì),我國資本市場并購重組活動日漸活躍,歷經(jīng)2014至2015年兩年的發(fā)展,企業(yè)并購價(jià)格也隨著二級市場估值的提升而水漲船高,很多并購案例的估值遠(yuǎn)高于賬面可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值,由此產(chǎn)生大量商譽(yù)。逐年攀升的商譽(yù)額上反映出并購潮涌、高溢價(jià)不斷的市場景象。而并購后又有越來越多的上市公司披露由于受到計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備從而嚴(yán)重影響公司當(dāng)期業(yè)績。這類事件的發(fā)生提醒著市場:商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)在慢慢積累。并購重組形成的大
2、額商譽(yù),給上市公司未來業(yè)績增加了不確定性。因此,如何降低由并購后計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備對企業(yè)業(yè)績造成負(fù)面沖擊的風(fēng)險(xiǎn)成為許多并購方企業(yè)面臨的問題。
本文基于商譽(yù)的視角,借助商譽(yù)的性質(zhì)、外購商譽(yù)與自創(chuàng)商譽(yù)等相關(guān)理論,研究了影響外購商譽(yù)的因素。本文主要采用了案例分析方法,所用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)大多來源于Wind數(shù)據(jù)庫以及上市公司年報(bào)。本文以藍(lán)色光標(biāo)并購博杰廣告事件作為案例,進(jìn)行深入分析,分析從三個(gè)方面展開,包括并購案例中巨額并購商譽(yù)形成的影響因素、
3、并購后商譽(yù)面臨的減值風(fēng)險(xiǎn)來源、計(jì)提巨額商譽(yù)減值準(zhǔn)備將可能導(dǎo)致并購方承受的后果。結(jié)果發(fā)現(xiàn):具有輕資產(chǎn)運(yùn)營特點(diǎn)的行業(yè)特征、收益法在企業(yè)價(jià)值評估中的估算以及復(fù)雜業(yè)績承諾條款的設(shè)計(jì)是巨額并購商譽(yù)形成的影響因素;案例中巨額商譽(yù)在并購后面臨的減值風(fēng)險(xiǎn)主要來源于被并購方博杰廣告的經(jīng)營方面,具體包括業(yè)務(wù)內(nèi)容、經(jīng)營資源的可持續(xù)性、并購后管理方式及經(jīng)營狀況等內(nèi)容;結(jié)合目前藍(lán)色光標(biāo)的財(cái)務(wù)狀況下,其每股收益承受的每股商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)較大,如果出現(xiàn)計(jì)提大額商譽(yù)減值準(zhǔn)
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