社會融資結構變化對貨幣政策工具選擇的影響.pdf

1、近年來，我國整個社會的融資結構正在發(fā)生著巨大的變化，多種金融機構紛紛成立，金融脫媒趨勢顯現(xiàn)，多元化的融資方式迅速發(fā)展起來。傳統(tǒng)的商業(yè)銀行貸款在社會融資規(guī)模中占比下降，其他創(chuàng)新性融資方式的比重上升。在這樣的背景下，貨幣政策作用的空間和效果發(fā)生了改變。那么，貨幣政策調控效果如何受到這些變化而影響，影響的程度有多深，央行又該如何選擇適當?shù)呢泿耪吖ぞ?，這些都是緊迫而重要的理論和現(xiàn)實問題。
　　本文以社會融資規(guī)模及其結構為切入點，首先介紹

2、了社會融資結構這一概念，闡述了我國社會融資結構的變化情況。其次對對我國各個階段的貨幣政策工具使用情況進行分析，我們發(fā)現(xiàn)數(shù)量型調控工具中的法定存款準備金率和再貸款再貼現(xiàn)工具的調控效力有所降低，公開市場工具的調控效率有所提高。然后進一步用實證進行分析，通過構建SVAR模型，發(fā)現(xiàn)數(shù)量型貨幣政策工具調控效果開始降低。
　　通過以上分析，本文得到了以下結論：首先，我國的社會融資結構正在向多元化融資方式共同發(fā)展的階段高速轉變。其次，社會融資結