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文檔簡介
1、融資約束問題的研究結(jié)果表明,中國企業(yè)普遍存在融資約束問題,融資難、融資成本高等問題限制著企業(yè)的不斷進(jìn)步。貨幣政策的調(diào)整會對微觀主體的運(yùn)行產(chǎn)生重要影響,其頻繁變更導(dǎo)致微觀主體的融資問題更加復(fù)雜。然而,企業(yè)通過提高信息披露質(zhì)量向資本市場以及外部投資者傳遞企業(yè)發(fā)展的真實情況,進(jìn)而緩解信息不對稱現(xiàn)象,降低企業(yè)的外部融資成本。本文基于宏觀貨幣政策與微觀企業(yè)行為互動的研究框架,分析貨幣政策對融資約束產(chǎn)生的影響以及信息披露質(zhì)量在其中發(fā)揮的作用,探討三
2、者之間的相關(guān)關(guān)系。
本文首先從融資約束問題的影響因素和度量指標(biāo)、貨幣政策和信息披露質(zhì)量對融資約束的影響等方面總結(jié)了現(xiàn)有文獻(xiàn)的研究結(jié)果,分析現(xiàn)有文獻(xiàn)的不足并明確了研究角度。其次梳理了貨幣政策以及信息披露質(zhì)量影響融資約束的相關(guān)理論,為實證研究提供了相應(yīng)的理論基礎(chǔ)。再次實證研究貨幣政策以及信息披露質(zhì)量對融資約束的影響,并根據(jù)融資約束程度以及貨幣政策松緊程度的不同進(jìn)行了分樣本的對比,形成以下研究結(jié)論:第一,寬松的貨幣政策可以有效緩解融
3、資約束,并且這種緩解作用在高融資約束企業(yè)更明顯;第二,高質(zhì)量的信息披露為企業(yè)創(chuàng)造了優(yōu)良的融資環(huán)境,緩解了融資約束壓力,并且這種緩解作用在高融資約束企業(yè)更明顯;第三,高質(zhì)量的信息披露可以強(qiáng)化寬松貨幣政策對融資約束的緩解作用,能夠優(yōu)化貨幣政策的微觀傳導(dǎo)機(jī)制,并且這種強(qiáng)化作用在高融資約束企業(yè)更明顯。最后,從政府和企業(yè)兩個角度提出相應(yīng)的政策建議。企業(yè)要積極適應(yīng)國家貨幣政策的變動,及時調(diào)整融資方式,主動采取措施爭取在融資中獲得優(yōu)勢;企業(yè)要加強(qiáng)對信
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