余額寶的相關(guān)收益風(fēng)險(xiǎn)分析.pdf

1、隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不斷發(fā)展和新興技術(shù)的廣泛應(yīng)用，傳統(tǒng)金融模式受到了極大沖擊，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金成為金融產(chǎn)品變革的重要形式，在大眾理財(cái)和金融投資方面上受到廣泛追捧?；ヂ?lián)網(wǎng)金融時(shí)代，投資信息的獲取非常便利，信息不對(duì)稱和信息不完全很大程度上被消解，各種投資交易成本也在持續(xù)下降。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融是金融體制創(chuàng)新的手段和結(jié)果，大量不規(guī)范、不成熟情況還是存在于互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)，比如:互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)內(nèi)控機(jī)制不完善、很多投資者缺乏基本金融知識(shí)、投資者投資過(guò)程中表

2、現(xiàn)出非理性行為等，金融創(chuàng)新體制依然存在很多風(fēng)險(xiǎn)隱患。本文研究的關(guān)鍵問(wèn)題在于如何深入認(rèn)識(shí)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金潛在風(fēng)險(xiǎn)，并采取措施防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。
　　課題研究首先從天弘余額寶貨幣基金性質(zhì)出發(fā)，其主體框架、資金流向和快速發(fā)展方面進(jìn)行簡(jiǎn)要闡明，并圍繞其進(jìn)行相關(guān)概念（第三方支付、貨幣基金）、相關(guān)理論（風(fēng)險(xiǎn)管理理論、投資組合理論）簡(jiǎn)述。其次，分析余額寶類互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的相關(guān)收益風(fēng)險(xiǎn)，分別從行業(yè)和投資者兩方面進(jìn)行分析。從行業(yè)方面來(lái)說(shuō)，面臨著同質(zhì)化競(jìng)

3、爭(zhēng)導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、兌付贖回操作帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、“長(zhǎng)尾效應(yīng)”導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及受利率影響導(dǎo)致收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);從投資者方面來(lái)說(shuō)，面臨著技術(shù)漏洞和信用無(wú)擔(dān)保導(dǎo)致的信息安全以及資金風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。
　　針對(duì)上述問(wèn)題，本文使用VaR方法來(lái)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)與傳統(tǒng)類型的貨幣基金進(jìn)行比較和分析，從而對(duì)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行估計(jì)。本文選用五支互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金和五支傳統(tǒng)類型的貨幣基金，對(duì)兩類基金收益率序列特點(diǎn)進(jìn)行分析。借助于參數(shù)法來(lái)計(jì)算VaR數(shù)值，但

4、是該結(jié)果無(wú)法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行客觀的評(píng)價(jià)。然而通過(guò)使用正態(tài)、t、GED三種分布方法，建立ARCH計(jì)量模型來(lái)估計(jì)當(dāng)天的VaR數(shù)值，將實(shí)際結(jié)果與計(jì)算結(jié)果進(jìn)行對(duì)比分析。本文結(jié)論為，ARCH類模型應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金收益序列效果好于參數(shù)法。并對(duì)天弘余額寶貨幣基金GARCH(1，1)模型建立方程，進(jìn)行VaR檢驗(yàn)。
　　通過(guò)實(shí)證對(duì)余額寶類互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)分析，從行業(yè)和投資者兩方面提出對(duì)策。行業(yè)方面，通過(guò)信息透明化達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)制約、提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力

5、以達(dá)到內(nèi)部運(yùn)營(yíng)可控、設(shè)置臨界值以應(yīng)對(duì)系統(tǒng)故障、制定質(zhì)量管理辦法避免信息泄露;投資者方面，弄清產(chǎn)品性質(zhì)，認(rèn)清基金收益來(lái)源、合理配置投資組合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
　　互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金迎合了普通民眾的理財(cái)需要，也響應(yīng)了監(jiān)管部門的金融創(chuàng)新理念，推進(jìn)金融市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。但是由于我國(guó)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金監(jiān)管仍然十分欠缺，且互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源多樣化。此時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金要想持續(xù)健康穩(wěn)健的發(fā)展，就需要加大風(fēng)險(xiǎn)防范控制，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，預(yù)測(cè)潛在風(fēng)險(xiǎn)，并采