中國(guó)資本賬戶開(kāi)放測(cè)度研究.pdf

1、20世紀(jì)80年代以來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家陸續(xù)開(kāi)放了資本賬戶，全球金融一體化的特征日漸明顯。在此背景下，90年代開(kāi)始，一些發(fā)展中國(guó)家也紛紛實(shí)施了放松管制的政策，大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)自由化的進(jìn)程。與此相關(guān)的巨額資金也源源不斷地從發(fā)達(dá)國(guó)家流向發(fā)展中國(guó)家，似乎構(gòu)成了發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)趕超的一大動(dòng)力源泉。但是，突如其來(lái)的金融危機(jī)讓發(fā)展中國(guó)家認(rèn)識(shí)到：開(kāi)放資本賬戶在能提供可觀收益的同時(shí)，也蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，充分認(rèn)識(shí)資本賬戶開(kāi)放的利益和風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)恰當(dāng)?shù)拈_(kāi)放戰(zhàn)

2、略和相關(guān)政策安排，最大限度地實(shí)現(xiàn)資本賬戶開(kāi)放的利益，同時(shí)又能盡量避免其風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而防范金融危機(jī)的發(fā)生，己經(jīng)成為所有發(fā)展中國(guó)家當(dāng)前面臨的重要課題。而該課題的關(guān)鍵之處就是要求對(duì)資本賬戶開(kāi)放進(jìn)行準(zhǔn)確全面的測(cè)度，決策者們依據(jù)這個(gè)測(cè)度才能客觀地評(píng)價(jià)資本賬戶開(kāi)放的利益和風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)資本賬戶開(kāi)放及經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略做出正確有效的決策筆者在研究了國(guó)內(nèi)外大量相關(guān)文獻(xiàn)后發(fā)現(xiàn)：目前，大多數(shù)的測(cè)度方法一般只注重定量分析，運(yùn)用一種或幾種經(jīng)濟(jì)變量來(lái)測(cè)算資本賬戶的開(kāi)放程度，

3、或者只是局限于定性地描述開(kāi)放狀況，沒(méi)能客觀、全面地測(cè)算資本賬戶開(kāi)放的程度。其他系統(tǒng)研究資本賬戶開(kāi)放問(wèn)題的文章也多數(shù)是就開(kāi)放的意義、背景、前提、性質(zhì)、排序、問(wèn)題等做了主要是定性方面的闡述。總的看來(lái)，目前國(guó)內(nèi)外在資本賬戶開(kāi)放度方面還缺乏系統(tǒng)全面的研究。 本文在借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界對(duì)資本賬戶開(kāi)放研究的基礎(chǔ)上，從實(shí)際資本流量和政策變化方面即定量和定性的角度，依據(jù)國(guó)內(nèi)外歷年資本賬戶開(kāi)放政策變革及各年相關(guān)的統(tǒng)計(jì)報(bào)表，依據(jù)科學(xué)、全面、合理的原則，

4、構(gòu)建了一套較全面的資本賬戶開(kāi)放測(cè)度指標(biāo)體系，并運(yùn)用層次分析法和德?tīng)柗品▽?duì)各指標(biāo)賦予權(quán)重，從而建立資本賬戶開(kāi)放測(cè)度模型，該套指標(biāo)體系及所建模型在當(dāng)前資本賬戶開(kāi)放度研究中尚屬首次，具有創(chuàng)新意義。最后，運(yùn)用該模型對(duì)中國(guó)和美國(guó)的資本賬戶開(kāi)放進(jìn)行實(shí)證分析，該實(shí)證結(jié)果與IMF所統(tǒng)計(jì)的結(jié)果相一致，甚至更加精確，證明本文測(cè)度模型具有較高的準(zhǔn)確度。 本文主要分為五章，具體安排如下： 第一章：從定性角度闡述資本賬戶開(kāi)放的內(nèi)涵，界定本文指標(biāo)測(cè)

5、度的范圍。 第二章：國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述，分別介紹國(guó)外學(xué)者和國(guó)內(nèi)專家對(duì)資本賬戶開(kāi)放測(cè)度的研究，并對(duì)不同的測(cè)度方法進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。 第三章：在借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界各種測(cè)度方法的基礎(chǔ)上，構(gòu)建一套完整、科學(xué)、全面的資本賬戶開(kāi)放測(cè)度指標(biāo)體系，并運(yùn)用層次分析法和德?tīng)柗品▽?duì)各指標(biāo)賦予權(quán)重。 第四章：在構(gòu)建指標(biāo)的基礎(chǔ)上，依據(jù)系統(tǒng)、客觀、科學(xué)、可操作性等原則，對(duì)二十五個(gè)指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)求和，建立資本賬戶開(kāi)放測(cè)度模型。 第五章：在分別分析

6、中國(guó)和美國(guó)資本賬戶開(kāi)放現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，運(yùn)用本文測(cè)度模型對(duì)其進(jìn)行實(shí)證分析，進(jìn)一步表明本模型具有較高的準(zhǔn)確度。 本文創(chuàng)新之處在于：一是從定量和定性的角度，構(gòu)建了一套完整、科學(xué)、全面的資本賬戶開(kāi)放測(cè)度的指標(biāo)體系，運(yùn)用層次分析法和德?tīng)柗品ㄙx予指標(biāo)權(quán)重；二是在借鑒Quinn指標(biāo)強(qiáng)度標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，依據(jù)系統(tǒng)、客觀、科學(xué)、可操作性等原則，獨(dú)創(chuàng)性地建立資本賬戶開(kāi)放測(cè)度模型。 當(dāng)然，本文的測(cè)度模型只是筆者本人的理解，在模型構(gòu)建上基于數(shù)據(jù)搜集及