資本賬戶開放的國(guó)際比較和中國(guó)開放模式研究.pdf

1、本文運(yùn)用馬克思主義的唯物辯證法作為根本方法，理論性、實(shí)證性和對(duì)策性相結(jié)合，主要從理論研究、實(shí)證分析、戰(zhàn)略選擇三個(gè)方面研究了資本賬戶開放的國(guó)際比較和中國(guó)開放模式。具體安排如下： 第一章，重點(diǎn)介紹資本賬戶開放研究的意義和理論淵源。資本賬戶開放是國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的普遍趨勢(shì)，對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)有著至關(guān)重要的影響，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。 資本賬戶開放問題的研究，主要有著四個(gè)相對(duì)獨(dú)立的理論淵源，這四個(gè)方面研究思路的融合構(gòu)成了我們今天分析資本

2、賬戶開放問題的主要理論依據(jù)。這四個(gè)方面是：從金融抑制、金融深化論角度展開的發(fā)展中國(guó)家金融自由化與金融開放研究；從金融市場(chǎng)、特別是股票市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響展開的金融發(fā)展研究；從國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化角度展開的對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的研究；從金融可持續(xù)發(fā)展理論角度對(duì)金融開放進(jìn)行的研究。盡管它們研究的是資本賬戶開放這個(gè)共同課題，但是由于這四個(gè)理論在研究出發(fā)點(diǎn)、研究手段、理論背景上都存在著較大的差異，需要在研究中相互補(bǔ)充、相互融合，進(jìn)行綜合分析。 而中

3、國(guó)學(xué)者則根據(jù)中國(guó)資本賬戶開放的特殊問題作了獨(dú)特視角的研究。 第二章，資本賬戶開放的國(guó)際比較研究。共分為四個(gè)部分：第一節(jié)以典型發(fā)達(dá)國(guó)家資本賬戶開放為例，深入分析了英國(guó)、法國(guó)、日本、新西蘭的資本賬戶開放進(jìn)程、所遇到的困難和處理方法，并歸納了發(fā)達(dá)國(guó)家資本賬戶開放特點(diǎn)和制度演進(jìn)路徑。第二節(jié)以典型發(fā)展中國(guó)家資本賬戶開放為例，深入分析了智利、韓國(guó)、泰國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)的資本賬戶開放進(jìn)程、所遇到的困難和處理方法，并歸納了發(fā)展中國(guó)家資本項(xiàng)目自由化的原

4、因和基本特征。第三節(jié)以典型轉(zhuǎn)軌國(guó)家資本賬戶開放為例，深入分析了波蘭、俄羅斯的資本賬戶開放進(jìn)程、所遇到的困難和處理方法，并歸納了轉(zhuǎn)軌國(guó)家資本賬戶開放特點(diǎn)。第四節(jié)，對(duì)資本賬戶開放國(guó)際經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)，分析了國(guó)際間資本賬戶自由化對(duì)金融資源使用、資源配置效率、實(shí)際匯率、金融業(yè)發(fā)展和財(cái)政政策的影響；對(duì)推行資本賬戶開放中普遍出現(xiàn)的問題進(jìn)行了歸納，包括資本項(xiàng)目管理難度加大、貨幣政策獨(dú)立性與匯率穩(wěn)定的矛盾、外國(guó)證券投資的大量流入與證券市場(chǎng)的動(dòng)蕩等；并抽取出

5、對(duì)中國(guó)資本賬戶開放有益的經(jīng)驗(yàn)，主要體現(xiàn)為良好的宏觀經(jīng)濟(jì)政策相配套、在資本賬戶開放前先實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目開放、創(chuàng)建健全的金融體系和金融監(jiān)管體系、建立適當(dāng)?shù)膮R率制度采取更為穩(wěn)健的“漸進(jìn)模式”、在開放進(jìn)程中先放松資本流入限制再放松資本流出限制以及實(shí)行浮動(dòng)匯率制等。 第三章，資本賬戶開放的理論分析。主要從理論上對(duì)中國(guó)資本賬戶開放進(jìn)行了深度分析。從理論上說，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求資本能夠自由流動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段以后，資本作為關(guān)

6、鍵性的要素之一，必然要求自由流動(dòng)。我們從金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)這兩個(gè)層次來認(rèn)識(shí)資本賬戶開放的積極效應(yīng)。 1、資本賬戶開放對(duì)金融系統(tǒng)的影響從資金成本、市場(chǎng)效率、金融風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)角度分析了資本賬戶開放對(duì)金融系統(tǒng)的影響：資本賬戶開放能有效降低資金成本；資本賬戶開放能改善金融市場(chǎng)效率；資本賬戶開放能促進(jìn)金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整和降低風(fēng)險(xiǎn)。 2、資本賬戶開放對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響從資本流入、投資水平、資源配置效率等多個(gè)角度分析了資本賬戶開放對(duì)金融系統(tǒng)

7、的影響：吸引外國(guó)資本投入；提高本國(guó)的投資水平；提高資源配置效率。 第四章，中國(guó)資本賬戶開放的模式和管理。此章分為三節(jié)，從中國(guó)資本管制的沿革與政策、開放模式選擇和開放過程管理等方面分別闡述了對(duì)中國(guó)資本賬戶的監(jiān)管、開放的觀點(diǎn)和政策建議。 從歷史實(shí)踐分析而言，中國(guó)資本項(xiàng)目管制經(jīng)歷了國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期的外匯管理、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期“集中管理、統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)”的外匯管理制度、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的外匯管理、當(dāng)代中國(guó)的外匯管理四個(gè)階段，逐漸形成當(dāng)前中國(guó)資

8、本管制的總體框架，包括對(duì)外債和對(duì)外擔(dān)保的管理、對(duì)外商直接投資(FDI)的管理和對(duì)證券投資的管理。中國(guó)資本管制體現(xiàn)出鮮明的中國(guó)特點(diǎn)，是漸進(jìn)式的資本項(xiàng)目可兌換。但在實(shí)施過程中，由于管理機(jī)構(gòu)重疊，影響了管理效力；同時(shí)，資本項(xiàng)目管制有效性不足；寬進(jìn)嚴(yán)出的管制并不對(duì)稱；短期資本管理缺位。這些問題引發(fā)了我們對(duì)中國(guó)資本管制的有效性的深入分析，包括對(duì)資本管制正效應(yīng)的考察和資本外流管制的有效性的考察，并結(jié)合中國(guó)加入WTO后，依據(jù)國(guó)際協(xié)定和相關(guān)規(guī)定，中國(guó)金

9、融改革和資本管理出現(xiàn)的新情況作了初步的探討，為后文提出中國(guó)資本賬戶開放的管理模式作了充分的背景鋪墊。 對(duì)于中國(guó)資本賬戶開放模式選擇，從實(shí)踐而言有兩種基本模式：漸進(jìn)模式和突進(jìn)模式，代表了不同的政策思路。從理論而言，資本賬戶開放有不同領(lǐng)域(資本交易、金融服務(wù)交易、外匯兌換交易)，開放的不同先后順序影響著開放效果和管理難度，由此我們探討了資本交易的自由化次序、金融服務(wù)交易的自由化次序、外匯兌換交易的自由化次序。 對(duì)于中國(guó)資本賬

10、戶開放進(jìn)程中的管理問題，對(duì)管理范圍、管理手段、管理內(nèi)容、管理目標(biāo)、管理措施等進(jìn)行了界定，并對(duì)資本項(xiàng)目結(jié)匯管理、外債管理、資本外逃管理、外匯管理立法、資本項(xiàng)目管理的國(guó)際政策協(xié)調(diào)等問題進(jìn)行了探討。 第五章，研究結(jié)論及政策建議。對(duì)全文研究結(jié)論進(jìn)行了歸納，強(qiáng)調(diào)資本賬戶開放有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力，但如果沒有強(qiáng)健的金融體系和良好的制度，像中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家從資本賬戶開放中所能得到的收益，可能是有限的。所以，在我國(guó)目前的金融體系體制和制度建設(shè)

11、的狀況下，沒有必要也不值得全力和快速地推進(jìn)資本賬戶開放。并且，為了實(shí)現(xiàn)資本賬戶潛在的增長(zhǎng)效應(yīng)，必須有必要的前提條件，特別是要建立強(qiáng)健的金融體系。我國(guó)的資本賬戶開放應(yīng)采取小步緩進(jìn)的戰(zhàn)略，并且要特別注意建立必要的前提條件；但待改革有了一定進(jìn)展，金融效率和制度質(zhì)量的提高有了一定的保證，或當(dāng)資本變得比較充裕時(shí)，可以轉(zhuǎn)而較快地推進(jìn)資本賬戶自由化，因?yàn)檫@時(shí)開放資本賬戶有肯定的正面效應(yīng)。另外，在實(shí)行先慢后快開放戰(zhàn)略的同時(shí)，我國(guó)在推行資本賬戶自由化的所