對Black-Scholes期權(quán)定價公式的改進(jìn)方法研究.pdf

1、現(xiàn)代金融學(xué)的五大理論模塊包含有期權(quán)定價理論、投資組合理論、資本資產(chǎn)定價理論、市場有效性理論以及代理。其中,期權(quán)定價理論作為金融數(shù)學(xué)中所研究的核心問題之一,具有十分重要的作用。1973年,Fischer Black和Myron Scholes提出了Black-Scholes期權(quán)定價模型,這個模型的提出對于期權(quán)定價理論領(lǐng)域而言意義重大。Black-Scholes期權(quán)定價公式的推出,也得到了理論界和實(shí)業(yè)界的一致好評,并被廣泛接受、推廣和應(yīng)用,

2、顯示出其獨(dú)特而重要的地位。
　　然而,在現(xiàn)實(shí)的金融市場上,Black-Scholes期權(quán)定價模型在進(jìn)行期權(quán)定價方面又與實(shí)證研究之間存在著嚴(yán)重的偏差,這也就降低了它的實(shí)用性和準(zhǔn)確性。
　　本文首先簡略介紹了期權(quán)的基本知識,包含有期權(quán)的相關(guān)知識和期權(quán)定價的相關(guān)知識,并給出了Black-Scholes期權(quán)定價偏差的定義,并對波動率微笑理論進(jìn)行了詳細(xì)的解釋。從正回報(bào)的概率和交易者的信念入手,從歷史交易數(shù)據(jù)中得到看漲期權(quán)的收益概率,然

3、后從這些概率中做出決策,克服Black-Scholes歐式期權(quán)定價所帶來的偏差,找到一種與期權(quán)的市場價格更吻合的期權(quán)定價模型。
　　通過仿真模擬數(shù)據(jù)進(jìn)行模擬研究,給出具體的實(shí)證檢驗(yàn),分別比較此理論模型、Black-Scholes期權(quán)定價模型。看漲期權(quán)的市場價格從投資者的信念中產(chǎn)生, Black-Scholes期權(quán)定價公式的所有三類偏差都可以在此數(shù)值研究中得到驗(yàn)證。來表明股票收益的增長率可以代替波動率微笑,并從風(fēng)險(xiǎn)中性分析中被排除。