風(fēng)險投資參與K公司治理研究.pdf

1、今天風(fēng)險投資的力量正在日益壯大，我們幾乎隨處可見其身影活躍在經(jīng)濟世界的各個角落。風(fēng)險投資家對于公司的意義，已不再僅僅局限于資金，而是更多地通過參與公司治理直接影響公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和重大決策等，提升公司價值。公司治理作為公司權(quán)力的焦點，其治理水平的高低直接關(guān)系著公司的生存和發(fā)展。近年來，出現(xiàn)的全球性金融危機、公眾公司財務(wù)造假事件等風(fēng)險事件，追根溯源，我們發(fā)現(xiàn)都存在著公司治理失敗的因素。在公司治理的研究體系中，以風(fēng)險投資的視角進行觀察和研究已

2、成為近年來的熱門選題，已形成了較豐富的研究成果。然而，現(xiàn)實經(jīng)濟環(huán)境的復(fù)雜多變，使得當(dāng)今的公司正面臨著前所未有的機遇和挑戰(zhàn)。風(fēng)險投資視角的公司治理研究方興未艾。
　　我國的創(chuàng)業(yè)板上市公司代表了中國新興的經(jīng)濟力量?！按蟊妱?chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”的熱潮正在涌動，創(chuàng)業(yè)板市場在資本市場中的重要性不言而喻。本文瞄準深圳證券市場創(chuàng)業(yè)板，聚焦上市公司K公司，以K公司為具體研究對象進行深入剖析，通過風(fēng)險投資參與公司治理的影響進行研究分析，總結(jié)經(jīng)驗并提出優(yōu)化

3、公司治理的思考和建議。
　　從整體結(jié)構(gòu)上看，文章首先對國內(nèi)外文獻資料進行了整理，明確文中討論的風(fēng)險投資、公司治理的概念，指出支撐研究的相關(guān)理論。在搭建分析框架、夯實理論基礎(chǔ)后，接下來針對K公司進行案例研究。文章通過回顧風(fēng)險投資機構(gòu)投資K公司的過程，對風(fēng)險投資機構(gòu)在投資后對K公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、“三會”結(jié)構(gòu)、激勵與約束、增值服務(wù)等方面進行系統(tǒng)研究，同時從IPO效應(yīng)、戰(zhàn)略實施、公司績效三方面對比公司治理效果進行多角度分析。總結(jié)案例經(jīng)驗，分析

4、存在的問題進行提出解決對策。通過優(yōu)化風(fēng)險投資參與K公司治理，以促進K公司健康快速發(fā)展。
　　通過本文的分析研究，得出風(fēng)險投資參股后對K公司的積極作用包括:改善了股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高了治理和業(yè)績水平、提供了各類資源和能力的支持等。K公司在引進風(fēng)險投資之后實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，并成功登陸資本市場實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市。同時，因其優(yōu)質(zhì)的題材概念獲得了市場上投資者的追捧。但是筆者也關(guān)注到在這個過程中，一是目前我國的資本市場仍在發(fā)展階段，制度和機制建設(shè)存在缺

5、陷，對風(fēng)險投資參與公司治理方面鼓勵和監(jiān)管不夠、對風(fēng)險投資機構(gòu)的政策紅利支持力度不夠;二是K公司受限于國有體制束縛在部分領(lǐng)域的改革深度還不夠、市場化程度還稍欠缺;三是風(fēng)險投資作為財務(wù)投資者投機逐利的短期行為，缺乏長期價值投資的理念。筆者提出同時優(yōu)化內(nèi)外部治理解決現(xiàn)存的問題的對策:完善政策法規(guī)，推進市場化建設(shè);鼓勵風(fēng)險投資，培育機構(gòu)投資者;深化公司改革，兼顧利益相關(guān)者;推行激勵機制，選聘職業(yè)經(jīng)理人。與此同時，作為一家曾經(jīng)的國有獨資企業(yè)，K公