基于宏觀審慎視角的系統(tǒng)性金融風(fēng)險研究.pdf

1、美國次貸危機所引發(fā)的金融海嘯對整個世界經(jīng)濟產(chǎn)生了巨大的沖擊和破壞。此時，孤立、靜止地強調(diào)單個機構(gòu)微觀層面的風(fēng)險監(jiān)管是遠遠不足的，建立宏觀審慎維度的框架勢不容緩。隨著市場化改革和經(jīng)濟金融國際化程度的加深，中國金融體系未來面臨各種形式危機的可能性正逐漸加大。首先，中國的金融機構(gòu)同質(zhì)性很高，容易受到骨牌效應(yīng)的沖擊；其次，目前市場上仍缺乏足夠的風(fēng)險控制工具和交易機制，系統(tǒng)性風(fēng)險容易傳染和放大；最后，金融監(jiān)管的手段和技術(shù)仍落后，人為因素多，規(guī)章制

2、度難以落實。在中國金融部門逐步開放、人民幣國際化的背景下，這更需要建立金融體系風(fēng)險監(jiān)測系統(tǒng)，進一步提高金融風(fēng)險預(yù)警能力。
　　本文首先結(jié)合巴塞爾協(xié)議III的監(jiān)管要求和中國銀行業(yè)的特殊情況，對G-SIBs標(biāo)準(zhǔn)進行了改良，計算出評估指標(biāo)，采用聚類方法識別出我國的系統(tǒng)重要性銀行為中國工商銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行；而可能發(fā)展為系統(tǒng)重要性的銀行有：中國交通銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、浦東發(fā)展銀行、光大銀行、中信銀行、民生銀行

3、。還得出上市銀行的規(guī)模、關(guān)聯(lián)性、復(fù)雜性和可替代性和國民信心是系統(tǒng)重要性銀行評估的主要影響因素，資產(chǎn)規(guī)模與系統(tǒng)重要性的相關(guān)程度較高。通過比較CoVar、MES、Rquare等常用的衡量系統(tǒng)性風(fēng)險的方法優(yōu)劣，選擇采用或有索償權(quán)CCA方法來度量單個銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險。測算出單個銀行的違約風(fēng)險距離DD，采用資產(chǎn)加權(quán)、一般加權(quán)以及將銀行體系看作唯一資產(chǎn)組合三種加權(quán)方式測算整個銀行體系的系統(tǒng)性風(fēng)險。為了進一步考察對單個銀行風(fēng)險沖擊的因素，在已有文獻的

4、基礎(chǔ)上，重點對學(xué)術(shù)界目前有爭議的因素：規(guī)模、競爭、非利息業(yè)務(wù)三個因素著重進行分析，研究發(fā)現(xiàn)我國銀行體系規(guī)模的增加會加劇“大而不倒”和政府隱形擔(dān)保的風(fēng)險，從而加大系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的概率；而銀行間的競爭，會增加銀行運行的有效性，減小系統(tǒng)性風(fēng)險；非利息業(yè)務(wù)對系統(tǒng)性風(fēng)險的關(guān)系隨著銀行資產(chǎn)規(guī)模的變化成倒“U”型。在對單個銀行的風(fēng)險識別、度量以及影響因素分析之后，基于各銀行資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)采用網(wǎng)絡(luò)傳染模型構(gòu)建拓撲網(wǎng)絡(luò)，模擬風(fēng)險由單個銀行向銀行體系的傳導(dǎo)

5、路徑，采用仿真方式來模擬單個銀行倒閉對整個銀行體系的沖擊效應(yīng)和傳染過程。通過傳染模型仿真得出，單獨一家銀行倒閉所導(dǎo)致的后果的嚴(yán)重性主要取決于倒閉銀行的規(guī)模，5家大型國有商業(yè)銀行中的任何一家如果倒閉，有可能造成銀行業(yè)超乎想象的損失，而如果是某家股份制銀行或城市商業(yè)銀行倒閉，則造成的損失會相對較小。其次，風(fēng)險傳染的輪數(shù)與違約損失率之間存在非線性的關(guān)系，違約損失率較小時風(fēng)險傳染輪數(shù)較小是因為首家銀行破產(chǎn)的沖擊能夠被銀行業(yè)吸收，從而阻斷風(fēng)險的進

6、一步擴散，反之，違約損失率較大時風(fēng)險傳染輪數(shù)較小是由于首家銀行破產(chǎn)造成的沖擊太大，以至于僅需短短的一兩輪風(fēng)險傳染，就會使得整個銀行業(yè)陷入全面破產(chǎn)的困境。為了更好地衡量宏觀審慎工具的有效性，本文引入銀行部門的動態(tài)一般均衡模型，通過構(gòu)建宏觀審慎政策損失函數(shù)和貨幣政策調(diào)控損失函數(shù)來研究兩者的協(xié)調(diào)性和有效性，得出如果監(jiān)管當(dāng)局政策要單獨使用，那么貨幣政策的效果最好；政策如果要聯(lián)合使用，那么使用同周期的政策組合的效果最好；在擾動非常大的情況下，央行