我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)測度與預(yù)測——基于金融壓力指數(shù)法的研究.pdf

1、自上世紀(jì)90年代開始，全球經(jīng)歷了日本泡沫危機(jī)、拉美債務(wù)危機(jī)、東南亞金融危機(jī)、2008年全球金融危機(jī)、歐債危機(jī)等多次嚴(yán)重的金融危機(jī)。每一次金融危機(jī)的發(fā)生都會(huì)給一國或地區(qū)甚至是全球經(jīng)濟(jì)和金融帶來致命的沖擊，企業(yè)倒閉，工人失業(yè)，經(jīng)濟(jì)秩序嚴(yán)重被打亂等等。為了防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)再次全面爆發(fā)，越來越多的學(xué)者致力于探討系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因、傳導(dǎo)機(jī)制、測度方法及預(yù)測方法，從而更好地為政府當(dāng)局決策提供充分的理論依據(jù)?，F(xiàn)階段我國正處于改革轉(zhuǎn)型的特殊時(shí)期

2、，經(jīng)濟(jì)體系不斷變革，金融體系不斷完善，對外開放正在全面放開，因此，這個(gè)時(shí)期也是我國金融體系最為脆弱的時(shí)候，我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性也比較大。一旦系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)全面爆發(fā)演變?yōu)榻鹑谖C(jī)甚至是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，將會(huì)給我國甚至是世界帶來毀滅性的災(zāi)難，因此防范預(yù)警系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)便成為了重中之重。對此，本文將結(jié)合國內(nèi)外學(xué)者的研究成果構(gòu)建系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的測度指標(biāo)。本文主要回答三個(gè)問題：采用何種方法來測度系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)？如何構(gòu)建測度系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)？

3、未來我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的可能性大不大？本文通過對測度預(yù)警系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的文獻(xiàn)進(jìn)行閱讀與總結(jié)，找到了適合我國的測度系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的方法----金融壓力指數(shù)法。在此基礎(chǔ)上，通過結(jié)合我國實(shí)際情況，選取了構(gòu)建金融壓力指數(shù)的四個(gè)變量，并采用多種賦權(quán)方法，構(gòu)建了我國的金融壓力指數(shù)。該指數(shù)較好地描述了我國自2002年以來的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)狀況。最后本文采用了ARIMA和VAR模型對未來我國遭遇系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性進(jìn)行了預(yù)測。研究表明，未來一年內(nèi)，

4、我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)有快速上升的趨勢，此后兩年內(nèi)，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)保持這個(gè)水平。
　　本研究分為五個(gè)部分：第一部分是緒論部分，介紹了本文的選題背景與意義、文獻(xiàn)綜述、研究方法、研究的創(chuàng)新點(diǎn)和不足及論文結(jié)構(gòu)安排。第二部分是文獻(xiàn)綜述部分。首先大致描述了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)測度方法的發(fā)展歷史，并對其進(jìn)行了對比，得出結(jié)論：金融壓力指數(shù)法是目前測度系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)方法。其次，對金融壓力指數(shù)的研究歷史進(jìn)行了綜述，總結(jié)了經(jīng)典文獻(xiàn)中構(gòu)建金融壓力指數(shù)的

5、方法，并給予評述。第三部分介紹了構(gòu)建金融壓力指數(shù)的準(zhǔn)備工作。主要從四個(gè)方面進(jìn)行論述：選取變量的原則、選取變量、權(quán)重的賦予、指標(biāo)的構(gòu)建。變量選取的原則主要是對前人的研究成果進(jìn)行總結(jié)與借鑒，并結(jié)合我國實(shí)際情況加以改造。變量的選取則是根據(jù)變量選取原則進(jìn)行的，最終選取了四個(gè)變量。關(guān)于權(quán)重的選擇，本文采用了多種賦權(quán)方法，包括等方差權(quán)重、市場份額權(quán)重、CDF權(quán)重、CDF-市場份額權(quán)重。最后是指標(biāo)的構(gòu)建，即對各個(gè)市場分指數(shù)進(jìn)行加總。第四部分是應(yīng)用金融