我國系統(tǒng)性金融風險測度與預測——基于金融壓力指數(shù)法的研究.pdf

1、自上世紀90年代開始，全球經(jīng)歷了日本泡沫危機、拉美債務危機、東南亞金融危機、2008年全球金融危機、歐債危機等多次嚴重的金融危機。每一次金融危機的發(fā)生都會給一國或地區(qū)甚至是全球經(jīng)濟和金融帶來致命的沖擊，企業(yè)倒閉，工人失業(yè)，經(jīng)濟秩序嚴重被打亂等等。為了防止系統(tǒng)性金融風險再次全面爆發(fā)，越來越多的學者致力于探討系統(tǒng)性金融風險的產(chǎn)生原因、傳導機制、測度方法及預測方法，從而更好地為政府當局決策提供充分的理論依據(jù)?，F(xiàn)階段我國正處于改革轉型的特殊時期

2、，經(jīng)濟體系不斷變革，金融體系不斷完善，對外開放正在全面放開，因此，這個時期也是我國金融體系最為脆弱的時候，我國系統(tǒng)性金融風險爆發(fā)的可能性也比較大。一旦系統(tǒng)性金融風險全面爆發(fā)演變?yōu)榻鹑谖C甚至是經(jīng)濟危機，將會給我國甚至是世界帶來毀滅性的災難，因此防范預警系統(tǒng)性金融風險便成為了重中之重。對此，本文將結合國內(nèi)外學者的研究成果構建系統(tǒng)性金融風險的測度指標。本文主要回答三個問題：采用何種方法來測度系統(tǒng)性金融風險？如何構建測度系統(tǒng)性金融風險的指標？

3、未來我國系統(tǒng)性金融風險爆發(fā)的可能性大不大？本文通過對測度預警系統(tǒng)性金融風險的文獻進行閱讀與總結，找到了適合我國的測度系統(tǒng)性金融風險的方法----金融壓力指數(shù)法。在此基礎上，通過結合我國實際情況，選取了構建金融壓力指數(shù)的四個變量，并采用多種賦權方法，構建了我國的金融壓力指數(shù)。該指數(shù)較好地描述了我國自2002年以來的系統(tǒng)性金融風險狀況。最后本文采用了ARIMA和VAR模型對未來我國遭遇系統(tǒng)性金融風險的可能性進行了預測。研究表明，未來一年內(nèi)，

4、我國系統(tǒng)性金融風險有快速上升的趨勢，此后兩年內(nèi)，系統(tǒng)性金融風險將會保持這個水平。
　　本研究分為五個部分：第一部分是緒論部分，介紹了本文的選題背景與意義、文獻綜述、研究方法、研究的創(chuàng)新點和不足及論文結構安排。第二部分是文獻綜述部分。首先大致描述了系統(tǒng)性金融風險測度方法的發(fā)展歷史，并對其進行了對比，得出結論：金融壓力指數(shù)法是目前測度系統(tǒng)性金融風險的最優(yōu)方法。其次，對金融壓力指數(shù)的研究歷史進行了綜述，總結了經(jīng)典文獻中構建金融壓力指數(shù)的

5、方法，并給予評述。第三部分介紹了構建金融壓力指數(shù)的準備工作。主要從四個方面進行論述：選取變量的原則、選取變量、權重的賦予、指標的構建。變量選取的原則主要是對前人的研究成果進行總結與借鑒，并結合我國實際情況加以改造。變量的選取則是根據(jù)變量選取原則進行的，最終選取了四個變量。關于權重的選擇，本文采用了多種賦權方法，包括等方差權重、市場份額權重、CDF權重、CDF-市場份額權重。最后是指標的構建，即對各個市場分指數(shù)進行加總。第四部分是應用金融