中興通訊分拆上市財務(wù)效應(yīng)分析.pdf

1、面對日漸復(fù)雜的國內(nèi)競爭市場，企業(yè)為了發(fā)展壯大，已不僅僅滿足通過傳統(tǒng)的并購方式獲得融資，而是另僻蹊徑，采用分拆上市方式給企業(yè)再建一個全新而獨立的融資平臺，使集團(tuán)及子公司的價值得到充分挖掘，效益得到體現(xiàn)。雖然，我國資本市場的發(fā)展不成熟，相關(guān)的政策法規(guī)并不完善，證監(jiān)會對分拆上市持謹(jǐn)慎態(tài)度，然而，分拆上市確實為企業(yè)提供了一種資本運營的新思路，在一定程度上改變了企業(yè)發(fā)展所處于的不利局面。自2010年中國證監(jiān)會逐步放開境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板

2、上市，中國股市再一次掀起了分拆熱潮，證監(jiān)會提出六項要求對允許分拆上市的企業(yè)的資格做出嚴(yán)格的限定，以遏制創(chuàng)業(yè)板的“高發(fā)行價、高市盈率、高超募金額”三高現(xiàn)象導(dǎo)致的非理性分拆行為。我們在看到上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市帶來巨大股權(quán)投資收益、拓寬融資渠道、提升企業(yè)價值等積極影響的同時，也必須注意到分拆上市引發(fā)的諸如制造市場泡沫、造成資本市場劇烈波動、削弱母公司的盈利能力和成長潛力、增加母公司被收購的風(fēng)險等消極影響。因此，對上市公司分拆上市進(jìn)行

3、從理論到實踐的研究是十分必要的，本文選取中興通訊分拆上市作為案例，分析企業(yè)分拆上市的財務(wù)效應(yīng)，為上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市提供借鑒和參考。
　　本文首先闡述了選題的背景與意義，在對國內(nèi)外關(guān)于分拆上市及其財務(wù)效應(yīng)的研究理論進(jìn)行綜述后，指出了現(xiàn)有研究的不足之處并提出本文的研究思路。其次，詳細(xì)介紹了分拆上市概念、財務(wù)效應(yīng)的相關(guān)理論以及分拆上市的操作過程。再次，介紹了中興通訊及國民技術(shù)的概況及分拆上市的動因，然后從分拆上市的方案決策、

4、流程控制、上市后的戰(zhàn)略重整及分拆上市成功原因等四個方面對中興通訊分拆上市過程進(jìn)行案例介紹，并運用財務(wù)指標(biāo)分析中興通訊分拆國民技術(shù)上市對其資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營業(yè)績以及股東財富的影響。最后，總結(jié)中興通訊分拆上市案例啟示。通過對中興通訊上市的案例總結(jié)，可以看出基于分權(quán)決策的分拆上市可以在一定程度上解決企業(yè)因過度依賴集權(quán)和層級組織決策而失去市場先機(jī)的問題，使企業(yè)既可以借分拆上市的機(jī)遇改良不合理的組織架構(gòu)，又可以分散經(jīng)營風(fēng)險，保持企業(yè)的高效運行與成長；