IPO暫停對CAPM的影響——基于上證市場的實證研究.pdf

1、為檢驗IPO暫停對CAPM模型的適用性是否產(chǎn)生積極影響，對2008年9月16至2009年7月10日第七次IPO暫停前后的上海證券市場進行了比較分析，分別采用了靜態(tài)和動態(tài)檢驗法。在靜態(tài)檢驗法中，用BJS和FM檢驗法構(gòu)造了3組數(shù)據(jù)，第一組數(shù)據(jù)考察IPO暫停之前（2006年至2008年）模型的適用性，第二組數(shù)據(jù)考察IPO重啟之后（2010年至2012年）在新發(fā)行股票中模型的適用性，第三組數(shù)據(jù)考察IPO重啟之后（2010年至2012年）在已發(fā)行

2、股票中模型的適用性。而在動態(tài)檢驗法中，首先用鄒檢驗對2008年9月16日和2009年7月10日兩個時間點進行檢驗，模型是否存在轉(zhuǎn)折。其次，把整個大樣本期分成若干個向后平滑移動的子樣本期，考察每個子樣本期內(nèi)模型的適用性，總共考察時間從2006年1月1日至2012年12月31日。結(jié)果表明IPO開閘之后已發(fā)行股票的系統(tǒng)性風(fēng)險對其收益率的影響得到加強，但是對新發(fā)行的股票 CAPM模型仍然不適用。在第7次IPO暫停前后CAPM模型的適用性并沒有得