基于隨機控制模型的配對交易策略研究.pdf

1、近年來隨著機器學(xué)習(xí)、人工智能等技術(shù)的風(fēng)靡，與之相關(guān)的量化投資也成為金融投資領(lǐng)域的焦點。本文研究的配對交易是一類經(jīng)典的量化投資策略。配對交易是由摩根斯坦利的量化團隊開創(chuàng)的，此后大量前沿的理論和技術(shù)被運用到配對交易的研究中。同時配對交易策略已被諸多國際對沖基金應(yīng)用到投資實踐中，在海外市場已經(jīng)成為一種常規(guī)的套利交易工具。長期以來由于國內(nèi)市場缺乏做空機制，配對交易在國內(nèi)市場的研究和實踐非常少。但是隨著融資融券業(yè)務(wù)的推出以及滬港通、深港通業(yè)務(wù)的開

2、通，配對交易在A股市場內(nèi)部及AH股之間成為一種新興的交易策略。由于做空工具推出時間較短，市場上存在的潛在套利機會較多，國內(nèi)對于配對交易策略的研究需求非常急迫。本文在此背景下提出基于隨機控制模型的配對交易策略，并給出A股市場的實證分析結(jié)果。
　　傳統(tǒng)的基于距離的配對交易或協(xié)整檢驗的配對交易，其關(guān)鍵都是確定開平倉閾值。當(dāng)價差的離散程度超過開倉閾值時，做空強勢股票，做多弱勢股票;當(dāng)價差回歸到平倉閾值或觸及止損閾值時，平倉了結(jié)頭寸。

3、>　　本文采用的隨機控制方法，提供了全新的配對交易框架。本文將配對交易問題轉(zhuǎn)化為隨機最優(yōu)控制問題，優(yōu)化投資組合中配對資產(chǎn)與無風(fēng)險資產(chǎn)的權(quán)重。文中給出了利用隨機控制方法建立配對交易模型的完整過程及模型中參數(shù)的估計。隨后，本文在滬深300指數(shù)成份股上對該策略進行了實證分析。同時，為了與傳統(tǒng)的配對交易方法進行對比，文中使用完全相同的樣本數(shù)據(jù)，給出了基于距離的配對交易的實證結(jié)果。
　　通過交易策略的實證分析，本文認(rèn)為基于隨機控制方法的配對

4、交易策略在A股市場是有效的。相比于滬深300指數(shù)持有策略，隨機模型配對交易可以獲得14.07％的年化超額收益率。且策略的收益波動率、夏普比率、最大回撤等風(fēng)險指標(biāo)均優(yōu)于滬深300指數(shù)。與傳統(tǒng)的基于距離的配對交易策略相比，隨機模型方法的風(fēng)險較大，但策略的盈利能力也大幅提高?？傮w來看，基于隨機控制模型的配對交易策略明顯優(yōu)于傳統(tǒng)的配對交易策略。同時，與以往的文獻不同，本文發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)間的個股也存在較多的配對交易機會。
　　本文構(gòu)建了全新的