配對(duì)股相關(guān)性對(duì)配對(duì)交易收益率影響的研究.pdf

1、本文基于協(xié)整理論,研究了配對(duì)交易中配對(duì)股相關(guān)性對(duì)配對(duì)交易收益率的影響,為配對(duì)交易策略的完善提供一定的借鑒意義。本文以銀行業(yè)中的16支股票作為配對(duì)樣本,任意配對(duì)得到120組擬配對(duì)股票組合。利用各只股票復(fù)權(quán)之后的收盤價(jià)對(duì)其進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)來(lái)確定最終的配對(duì)組合。
　　在模擬配對(duì)交易階段,本文根據(jù)協(xié)整回歸方程參數(shù)確定協(xié)整向量,以標(biāo)準(zhǔn)化價(jià)格差序列的1倍標(biāo)準(zhǔn)差為交易信號(hào),3倍標(biāo)準(zhǔn)差為止損信號(hào)。在特定時(shí)間區(qū)間內(nèi),對(duì)通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)的120對(duì)配對(duì)股票進(jìn)行

2、模擬配對(duì)交易。結(jié)果顯示平均配對(duì)交易次數(shù)為33次,在交易成本為千分之一的假設(shè)下,平均配對(duì)交易收益率為13.6％。
　　本文利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算各只配對(duì)股票的β值,以各配對(duì)組的β差值(?β)作為表示配對(duì)組相關(guān)性的變量,力圖與各配對(duì)組配對(duì)交易的收益率(r)建立一定的關(guān)系。本文按照?β升序排列,將各配對(duì)組收益率分成12組并計(jì)算各組的平均收益率,得到超過(guò)總體平均收益率的組分別為第1、2、3組和第11、12組,4-10組均低于總體平均收益

3、率。這一結(jié)果表明在通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)的配對(duì)股中,擁有較大和較小?β的配對(duì)組合都可以在一定時(shí)間區(qū)間內(nèi)獲得高于?β居于中間位置的配對(duì)組合的配對(duì)交易收益率。較小?β的配對(duì)組合即相關(guān)性較強(qiáng)的組合雖然獲利空間有限,但在開倉(cāng)之后不容易觸碰止損閥值,從而保證了較長(zhǎng)的配對(duì)交易時(shí)間;而較大?β的配對(duì)組合即相關(guān)性較弱的配對(duì)組合由于價(jià)格軌跡波動(dòng)幅度較大限制了每次配對(duì)交易的時(shí)間,但也因?yàn)榫祷貜?fù)路徑較長(zhǎng)從而保證了每次配對(duì)交易都有足夠的獲利空間,且交易成本較低,從而保