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1、關(guān)于流動(dòng)性與收益率的相關(guān)性的問題,一直都是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的熱點(diǎn)與焦點(diǎn)。在探討兩者相關(guān)性時(shí),首先引起專家學(xué)者注意的是流動(dòng)性對(duì)收益率存在影響。而近年來,股票收益率對(duì)流動(dòng)性的影響也引起了越來越多的關(guān)注。基于此,本文針對(duì)我國(guó)上證A股市場(chǎng),對(duì)其流動(dòng)性與股票收益率的相關(guān)性進(jìn)行了檢驗(yàn)。
文章首先對(duì)流動(dòng)性及其度量方法進(jìn)行了界定與分析,并對(duì)各流動(dòng)性指標(biāo)進(jìn)行了比較。接著闡述了流動(dòng)性與股票收益率的相關(guān)性。然后在考慮到我國(guó)證券市場(chǎng)特有的影響因子后
2、,利用格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)以及時(shí)間序列回歸等計(jì)量方法對(duì)我國(guó)上證A股市場(chǎng)流動(dòng)性與股票收益率的相關(guān)性進(jìn)行了分析。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):在我國(guó)A股市場(chǎng)上證50中代表金融行業(yè)的16只樣本股票當(dāng)中,有12只股票的檢驗(yàn)結(jié)果支持股票收益率是流動(dòng)性的格蘭杰原因,僅一只股票支持流動(dòng)性是股票收益率的格蘭杰原因。而脈沖響應(yīng)的結(jié)果也表明在我國(guó)A股市場(chǎng),流動(dòng)性與股票收益率的相關(guān)性主要表現(xiàn)為股票收益率的變化驅(qū)動(dòng)流動(dòng)性的變化,這與以往的研究結(jié)果不同。此外,本文通過時(shí)間序
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