上市公司盈余質(zhì)量與認(rèn)購權(quán)證收益率相關(guān)性研究.pdf

1、盈余信息是進(jìn)行市場(chǎng)監(jiān)督和體現(xiàn)公司價(jià)值的重要參考依據(jù)。多年來，國內(nèi)外學(xué)者都試圖通過會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的研究，減少利潤操縱行為，提高資源的配置效率以及市場(chǎng)監(jiān)管的有效性。同時(shí)，從信息觀的視角出發(fā)，認(rèn)為盈余質(zhì)量的內(nèi)涵之一是指盈余信息的決策相關(guān)性，會(huì)計(jì)盈余的決策相關(guān)性重點(diǎn)體現(xiàn)在預(yù)測(cè)企業(yè)未來的盈利能力與現(xiàn)金流量能力。從此角度看出，上市公司經(jīng)營業(yè)績(jī)和市場(chǎng)表現(xiàn)自然會(huì)成為廣大投資者進(jìn)行股票投資的重要參考。公司盈余質(zhì)量與未來的股票收益存在正相關(guān)關(guān)系，而認(rèn)購權(quán)證的

2、價(jià)格是隨著標(biāo)的股票的看漲而看漲的，由此可推測(cè)上市公司盈余質(zhì)量和認(rèn)購權(quán)證收益之間必然存在一定的聯(lián)系?；谶@種研究背景，在以往研究的基礎(chǔ)上，圍繞“盈余質(zhì)量?jī)?nèi)涵的界定”、“盈余質(zhì)量的評(píng)價(jià)”、“認(rèn)購權(quán)證收益率的確定”以及“認(rèn)購權(quán)證收益率與盈余質(zhì)量的關(guān)系”等一系列問題展開論述，以認(rèn)購權(quán)證收益和上市公司盈余質(zhì)量為研究對(duì)象，考察二者之間的相關(guān)性。希望通過理論推導(dǎo)和實(shí)證研究得出二者之間的相關(guān)關(guān)系，為權(quán)證投資者提供投資參考。
　　根據(jù)權(quán)證收益與股票

3、價(jià)格之間的非線性關(guān)系，股票與盈余質(zhì)量之間的線性關(guān)系，推導(dǎo)出權(quán)證收益與盈余質(zhì)量之間的非線性關(guān)系。為了更好的評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量，有針對(duì)性的選擇了13個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，分別反映盈余的安全性，可靠性，營運(yùn)性，現(xiàn)金保障性，可操縱性等盈余質(zhì)量的五個(gè)特征。運(yùn)用主成分分析法對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析，得到評(píng)價(jià)上市公司盈余質(zhì)量的綜合得分。根據(jù)權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值理論，利用認(rèn)購權(quán)證的發(fā)行價(jià)、行權(quán)價(jià)、行權(quán)當(dāng)日正股價(jià)和行權(quán)比例等指標(biāo)計(jì)算出認(rèn)購權(quán)證的收益率，并用權(quán)證的超額收