機(jī)構(gòu)投資者與分析師跟進(jìn)對盈余管理方式影響的實證研究.pdf

1、隨著我國證券市場的發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者持股市值持續(xù)上升，在我國資本市場扮演著重要角色。在我國資本市場上發(fā)展迅猛的另外一個新興團(tuán)體——證券分析師，他們利用個人的專業(yè)能力和證券信息獲取優(yōu)勢，向投資者傳遞信息，由于其較高的專業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)修養(yǎng)，廣大投資者往往依賴其意見及建議，所以其在證券市場中的作用也不可小覷。機(jī)構(gòu)投資者和證券分析師對于資本市場的影響，使其成為我國公司治理中外部治理機(jī)制的重要組成部分。過去人們比較關(guān)注的是企業(yè)的內(nèi)部治理機(jī)制，但是在信

2、息技術(shù)高速發(fā)展的今天，機(jī)構(gòu)投資者、分析師及媒體等外部力量對企業(yè)的監(jiān)督作用越來越明顯，他們的專業(yè)能力及獲取信息的優(yōu)勢使他們擅長發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈余管理行為。機(jī)構(gòu)投資者和分析師的治理作用一直是國內(nèi)外研究的熱點(diǎn)，但是研究結(jié)論不盡相同。論文從外部治理機(jī)制的角度，選取對資本市場和上市公司影響最大的機(jī)構(gòu)投資者和分析師，研究其是否會對上市公司在真實盈余管理和應(yīng)計盈余管理之間的選擇產(chǎn)生影響。
　　論文選取2012－2014年期間A股上市公司作為研究樣本

3、，主要研究機(jī)構(gòu)投資者持股和分析師跟進(jìn)對上市公司盈余管理方式的影響關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者持股比例和分析師跟進(jìn)人數(shù)對企業(yè)的盈余管理方式有顯著的影響，機(jī)構(gòu)投資者持股比例越高，企業(yè)應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理程度都降低，且真實盈余管理程度降低程度更大；分析師跟進(jìn)人數(shù)越多，企業(yè)應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理程度都降低，且真實盈余管理程度降低程度更大。同時在進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗時，發(fā)現(xiàn)相比于國有控股公司，非國有控股公司中機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)盈余管理方式的影響更