中國(guó)股市泡沫的分析和度量.pdf

1、自2014年末到2015年上半年，我國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)歷了一次較長(zhǎng)時(shí)期的上漲階段，隨后在2015年6月份迅速下跌，股市震蕩，這很可能是一次泡沫的產(chǎn)生、膨脹、破滅的完整過(guò)程。股票市場(chǎng)即資本市場(chǎng)是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，其繁榮穩(wěn)定對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有不可忽視的影響。股市泡沫的形成和快速破滅，會(huì)影響到資本市場(chǎng)籌資功能的正常發(fā)揮，進(jìn)而會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的消費(fèi)、投資和金融系統(tǒng)穩(wěn)定。因此對(duì)當(dāng)前中國(guó)股市泡沫的存在和大小進(jìn)行研究就顯得十分必要。
　　文章在研

2、究股市泡沫時(shí)，首先對(duì)股市泡沫的概念和相關(guān)理論及研究方法進(jìn)行總結(jié)。在對(duì)泡沫進(jìn)行界定的基礎(chǔ)上，運(yùn)用指標(biāo)分析方法，從投機(jī)性指標(biāo)、托賓Q比和泡沫系數(shù)三類指標(biāo)來(lái)分析股價(jià)自身波動(dòng)的特征，揭示投資者的非理性投機(jī)行為，判斷股價(jià)變動(dòng)是否與上市公司資產(chǎn)狀況和實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相脫離。通過(guò)相關(guān)指標(biāo)與歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向比較，幫助判別泡沫是否存在。在度量泡沫時(shí)，通過(guò)對(duì)主要資產(chǎn)定價(jià)方法的選擇，確定剩余收益模型來(lái)估算股票的內(nèi)在價(jià)值，以得出實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值的偏差，即股價(jià)

3、泡沫成分。在判斷股價(jià)泡沫的存在和度量出成分大小的前提下，從宏觀、中觀、微觀等層面探究引發(fā)股市泡沫的各種因素，為防范股市泡沫再度滋生提供針對(duì)性建議。
　　研究的現(xiàn)實(shí)意義不僅在于確定中國(guó)股市泡沫的存在和程度大小，揭示市場(chǎng)運(yùn)行的總體狀況；更要在此基礎(chǔ)上吸取泡沫產(chǎn)生和破滅的教訓(xùn)，為我國(guó)資本市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)、投資者理性投資提供一些借鑒，并保護(hù)中小投資者的利益。同時(shí)也將有助于監(jiān)管部門及時(shí)把握資本市場(chǎng)價(jià)格狀況，維護(hù)資本市場(chǎng)健康運(yùn)轉(zhuǎn)，抑制過(guò)度投機(jī)，以