基于場(chǎng)內(nèi)相似資產(chǎn)的帶違約風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)外期權(quán)定價(jià).pdf

1、在國(guó)外金融市場(chǎng)，場(chǎng)外期權(quán)是一個(gè)非常重要的交易品種。場(chǎng)外期權(quán)因?yàn)樵诔山环N類和合約靈活等方面的優(yōu)勢(shì)而受到市場(chǎng)參與者的青睞。目前，隨著國(guó)內(nèi)場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展，場(chǎng)外期權(quán)的定價(jià)與對(duì)沖成為國(guó)內(nèi)投資者非常關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。
　　但是，場(chǎng)外期權(quán)的交易場(chǎng)所為場(chǎng)外市場(chǎng)，缺乏集中統(tǒng)一的交易市場(chǎng)和相應(yīng)的實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，因而場(chǎng)外資產(chǎn)通常缺乏足夠的交易數(shù)據(jù)，因而在計(jì)算實(shí)時(shí)場(chǎng)外期權(quán)的價(jià)值時(shí)存在較大困難。而場(chǎng)內(nèi)資產(chǎn)隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，資產(chǎn)存有大量高頻交易數(shù)據(jù)，因而不

2、妨利用與場(chǎng)外資產(chǎn)具有較高相似性的場(chǎng)內(nèi)資產(chǎn)實(shí)時(shí)定價(jià)場(chǎng)外期權(quán)。Marcelo J Villena and A Araneda(2014)根據(jù)相似資產(chǎn)的相關(guān)理論，建立了可交易資產(chǎn)定價(jià)不可交易資產(chǎn)的初步模型。本文借鑒該定價(jià)理念，并在此基礎(chǔ)上發(fā)展帶違約風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)外期權(quán)定價(jià)的模型，降低了因不能實(shí)時(shí)定價(jià)給投資者可能帶來(lái)的損失。
　　在本文中，我們利用與場(chǎng)外資產(chǎn)高度相似的場(chǎng)內(nèi)資產(chǎn)來(lái)做比較定價(jià)。同時(shí)，場(chǎng)內(nèi)資產(chǎn)的價(jià)格是市場(chǎng)參與主體博弈也是市場(chǎng)出清的結(jié)果