基于實(shí)物期權(quán)的不良資產(chǎn)定價(jià)研究.pdf

1、本文首先在界定不良資產(chǎn)和實(shí)物期權(quán)相關(guān)概念的基礎(chǔ)上,通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于不良資產(chǎn)處置定價(jià)現(xiàn)狀的研究,探討分析了當(dāng)前不良資產(chǎn)處置定價(jià)中存在的問(wèn)題；其次,對(duì)不良資產(chǎn)的處置流程進(jìn)行了分析,指出了在不良資產(chǎn)處置過(guò)程中所存在的兩種風(fēng)險(xiǎn)--投資者所面臨的信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),在此基礎(chǔ)上,探討了將實(shí)物期權(quán)理論引入不良資產(chǎn)處置定價(jià)過(guò)程的理論設(shè)想和處置框架,并分析了AMC<'1>不良資產(chǎn)中債務(wù)企業(yè)的整體價(jià)值構(gòu)成--債務(wù)企業(yè)現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)價(jià)值和由于AMC處

2、置靈活性所帶來(lái)的期權(quán)價(jià)值；再次,以債務(wù)企業(yè)現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)價(jià)值和由于AMC處置靈活性所帶來(lái)的期權(quán)價(jià)值為基礎(chǔ),利用收益現(xiàn)值法計(jì)算AMC不良債權(quán)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)價(jià)值,實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法計(jì)算期權(quán)價(jià)值,建立了AMC不良資產(chǎn)處置定價(jià)中債務(wù)企業(yè)整體價(jià)值的評(píng)估模型,然后以長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司在處理不良資產(chǎn)時(shí)的案例--上海新隆公司為例,介紹了評(píng)估模型的應(yīng)用；最后,通過(guò)論證得出了實(shí)物期權(quán)的引入不僅可以有效規(guī)避投資者所面臨的信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),而且還可以增加