基于審計質(zhì)量調(diào)節(jié)作用的財務(wù)績效與公司債券主體信用評級關(guān)系研究.pdf

1、自從2007年5月30日中國證券監(jiān)督管理委員會頒布了《公司債券發(fā)行試點辦法》以來，我國公司債券市場逐步活躍，截止到2014年12月31日為止已經(jīng)有379家上市公司發(fā)行了公司債券。公司債券市場的活躍能為公司開拓一條有效的債務(wù)融資渠道，今后公司對發(fā)行債券進(jìn)行融資的需求必定會增加。
　　從證監(jiān)發(fā)[2007]112號《公司債券發(fā)行試點辦法》文件中所規(guī)定的事項可以發(fā)現(xiàn)，發(fā)債公司的財務(wù)狀況直接影響公司債券的風(fēng)險。而發(fā)債公司主體信用評級是對其違

2、約可能性（風(fēng)險）的衡量，如果上市公司想要發(fā)行公司債券就必須要達(dá)到信用級別良好（A級或以上）這個條件。
　　在這樣的背景下研究財務(wù)績效的哪些方面對公司債券主體信用評級會產(chǎn)生顯著的影響，即資信評級機(jī)構(gòu)在評估發(fā)債主體信用評級時會重點關(guān)注公司財務(wù)績效的哪些方面不僅可以有效的指導(dǎo)公司從自身可控的內(nèi)部財務(wù)因素方面改善經(jīng)營管理，有助其順利地在債券市場融資，而且還可以為我國想要降低融資成本的發(fā)債公司從其可以控制的內(nèi)部因素中指明改進(jìn)或調(diào)整方向。

3、r>　　本文選取2007年1月1日至2014年12月31日之間在滬深兩市的上市公司發(fā)行的公司債券作為研究樣本。用公司債券首發(fā)主體信用評級相關(guān)的數(shù)據(jù)作為被解釋變量;用來衡量發(fā)債公司財務(wù)績效的盈利質(zhì)量、企業(yè)規(guī)模、風(fēng)險、增長四個維度的33個財務(wù)指標(biāo)選用債券發(fā)行前一年的數(shù)據(jù)。第一步用因子分析法對33個財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行降維處理，得到能夠解釋原始變量中80％信息的綜合因子，第二步將主因子作為解釋變量帶入OrderedLogistics回歸模型中進(jìn)行實證