產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、信息質(zhì)量與公司債券價(jià)格.pdf

1、公司債券作為資本市場(chǎng)中基本的融資工具，能夠優(yōu)化發(fā)債企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，緩解銀行債務(wù)負(fù)擔(dān)，降低整個(gè)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于國(guó)家資本市場(chǎng)完整體系的建立，金融改革的順利推行具有重要意義。其中，公司債券的價(jià)格合理性是一個(gè)重要命題。一般而言，一級(jí)市場(chǎng)公司債券價(jià)格采用詢價(jià)方式，其價(jià)格是否合理對(duì)公司債券融資成本和市場(chǎng)表現(xiàn)具有較大的影響作用。同樣，公司債券二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格合理性也會(huì)影響整個(gè)債券市場(chǎng)的運(yùn)行效率，繼而影響整個(gè)資本市場(chǎng)的資源配置。
　　資本市場(chǎng)運(yùn)行

2、過程中，最不可忽視的一個(gè)因素就是信息，信息質(zhì)量的高低對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)具有重大意義。以往研究顯示，盡管我國(guó)出臺(tái)了各種信息披露的強(qiáng)制要求，深圳證券交易所也建立了信息披露評(píng)價(jià)體系，但是我國(guó)上市公司信息質(zhì)量問題仍然比較嚴(yán)重，信息不對(duì)稱問題突出，以至于公司債券誤定價(jià)現(xiàn)象比較普遍，市場(chǎng)資源配置作用受到影響。
　　由于歷史原因，我國(guó)上市企業(yè)呈現(xiàn)出較為明顯的特征，大量國(guó)有控股企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)共存?，F(xiàn)階段，我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)正處于轉(zhuǎn)型期，且資本市場(chǎng)的發(fā)展

3、歷史較短，在特殊的政治制度背景之下，必然要考慮制度因素對(duì)債券價(jià)格以及對(duì)信息質(zhì)量和債券價(jià)格兩者關(guān)系的影響。
　　本文以我國(guó)滬深兩地2007-2013年發(fā)行公司債的上市公司為研究樣本，選取了2007年-2014年的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、信息質(zhì)量及債券價(jià)格數(shù)據(jù)，采用多元回歸分析法，對(duì)信息質(zhì)量相關(guān)特征因素對(duì)我國(guó)公司債券價(jià)格的影響、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)特征對(duì)公司債券價(jià)格的影響以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)信息質(zhì)量與公司債券價(jià)格相關(guān)關(guān)系的影響進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　本文研究發(fā)現(xiàn)