基于EVA的易聯(lián)眾企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究.pdf

1、高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量驟增，資金規(guī)模迅速擴(kuò)張，公司之間收購(gòu)、兼并、重組日益頻繁，以軟件信息技術(shù)企業(yè)尤為突出。一時(shí)，如何評(píng)估高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值已經(jīng)成為眾多學(xué)者、投資銀行、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、投資者和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者等關(guān)注的重要課題。然而，在眾多企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法中，哪種方法更適合評(píng)估高新信息技術(shù)企業(yè)的價(jià)值呢？
　　本文在綜述企業(yè)價(jià)值評(píng)估、EVA、EVA模型評(píng)估企業(yè)價(jià)值的研究現(xiàn)狀后，從EVA視域評(píng)估高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值。立足企業(yè)價(jià)值理論，結(jié)合企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)

2、和要求，分析現(xiàn)有成本法、相對(duì)估價(jià)法、收益法評(píng)估高新技術(shù)企業(yè)的不足，比較得出EVA模型的優(yōu)勢(shì)。接著，引入評(píng)估目標(biāo)——易聯(lián)眾信息技術(shù)有限公司（下文簡(jiǎn)稱“易聯(lián)眾”）。在簡(jiǎn)要介紹易聯(lián)眾的基本情況之后，從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力等方面了解其財(cái)務(wù)狀況，接著分析易聯(lián)眾的高新技術(shù)企業(yè)特征、行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展前景并用SWOT分析法得出其核心競(jìng)爭(zhēng)力;最后結(jié)合易聯(lián)眾各項(xiàng)特征，構(gòu)造易聯(lián)眾EVA兩階段企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型。本文計(jì)算得出評(píng)估基準(zhǔn)日易聯(lián)眾企業(yè)價(jià)

3、值5，900，401，570.21元，即每股內(nèi)在價(jià)值13.71元，稍高于評(píng)估基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票收盤均價(jià)11.92元，說(shuō)明易聯(lián)眾具有投資價(jià)值。另外，EVA估值模型比現(xiàn)金流折現(xiàn)模型(DCF)計(jì)算的每股內(nèi)在價(jià)值高0.97％。至此，評(píng)估實(shí)務(wù)界廣泛應(yīng)用的現(xiàn)金流折現(xiàn)模型驗(yàn)證了EVA兩階段估值模型對(duì)高新信息技術(shù)公司的適用性。
　　經(jīng)過(guò)研究，本文認(rèn)為EVA估值模型從會(huì)計(jì)調(diào)整科目出發(fā)，考慮了應(yīng)予以資本化的研發(fā)費(fèi)用和廣告宣傳費(fèi)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)值