基于EVA的房地產(chǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，房地產(chǎn)行業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中占有十分重要的地位，因此探討房地產(chǎn)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估十分必要。隨著行業(yè)競爭的不斷加劇，融資門檻逐步提高，優(yōu)勝劣汰速度逐漸加快，房地產(chǎn)企業(yè)要想在此背景下保持競爭力，必須不斷提高自身價(jià)值。未來，只有真正創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)才有立足之地。此外，房地產(chǎn)的投資成本很高，資金來源中自有資金的比例有不斷上升的趨勢，因此，房地產(chǎn)企業(yè)必須關(guān)注股權(quán)資本的使用成本。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有考慮股權(quán)資本的使用成

2、本，不能反映房地產(chǎn)企業(yè)是否真正創(chuàng)造了價(jià)值。而EVA(Economic Value Added，經(jīng)濟(jì)增加值)指標(biāo)打破傳統(tǒng)的管理理念，認(rèn)為使用股權(quán)資本也要付出代價(jià)，能夠判斷企業(yè)是在創(chuàng)造價(jià)值還是在毀滅價(jià)值，由此可以保護(hù)股東財(cái)富，避免企業(yè)盲目擴(kuò)張，幫助企業(yè)提高核心競爭力，同時(shí)便于同業(yè)之間的比較。因此，使用EVA指標(biāo)對房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，有利于房地產(chǎn)企業(yè)的健康發(fā)展。
　　 在行業(yè)快速發(fā)展階段，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)偏重于規(guī)模化發(fā)展，強(qiáng)調(diào)“做大

3、”，注重利潤增長，存在管理成本高，忽視股權(quán)資本成本的問題，資本使用效率不高。本文通過引入EVA價(jià)值評(píng)估方法對房地產(chǎn)行業(yè)開展研究，有助于房地產(chǎn)企業(yè)意識(shí)到使用股權(quán)資本也要付出代價(jià)，防止盲目擴(kuò)張，建立為股東創(chuàng)造價(jià)值的經(jīng)營理念。
　　 本文采用比較分析、理論和案例分析相結(jié)合的方法，從EVA的基本理論出發(fā)，闡述了EVA的含義、思想來源、計(jì)算過程、EVA的主要調(diào)整項(xiàng)目，并根據(jù)EVA的計(jì)算公式對EVA進(jìn)行了分解，找出了價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，在此基礎(chǔ)上

4、分析了各個(gè)因素的敏感程度，提出了提高EVA的途徑；然后，闡述了房地產(chǎn)行業(yè)的重要經(jīng)濟(jì)地位、行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)發(fā)展史和發(fā)展前景；結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)的特點(diǎn)，比較了三種常用的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法，包括現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、相對價(jià)值法和EVA價(jià)值評(píng)估法，通過比較，得出了EVA價(jià)值評(píng)估方法更適合用來評(píng)估房地產(chǎn)企業(yè)價(jià)值的結(jié)論；接著以萬科為例，分析了萬科的經(jīng)營情況和行業(yè)競爭力，并采用EVA價(jià)值評(píng)估法對萬科的價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估，在此基礎(chǔ)上對價(jià)值評(píng)估的結(jié)果進(jìn)行了評(píng)析，提出了提高