基于EVA的房地產(chǎn)上市公司價值管理研究.pdf

1、20世紀80年代以后，價值取代了利潤的主導地位，被視為公司財務發(fā)展史上具有里程碑意義的事件。價值管理的目標是實現(xiàn)股東價值最大化，而實現(xiàn)這一目標的基礎是企業(yè)能夠持續(xù)的創(chuàng)造價值。EVA倡導企業(yè)重視資本成本，認為企業(yè)只有創(chuàng)造了超過全部資本成本的收益時，才真正增加了股東的財富，為股東創(chuàng)造了價值。EVA提供了一種新的管理理念，為企業(yè)進行價值創(chuàng)造提供嶄新的思路和方向，在世界范圍內(nèi)產(chǎn)生了重要而廣泛的影響。
　　 我國房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)過十幾年的迅速發(fā)

2、展，已成為國家支柱產(chǎn)業(yè)，因而研究房地產(chǎn)業(yè)的價值創(chuàng)造能力，探索提升房地產(chǎn)企業(yè)價值的方法具有十分重要的意義。特別是2010年以來，國家多次上調(diào)銀行存款準備金率和存貸款利率，致使房地產(chǎn)企業(yè)自有資本所占比重上升，融資成本增加。鑒于此，本文選用EVA價值管理體系分析房地產(chǎn)上市公司的價值創(chuàng)造能力。
　　 文章首先回顧了國內(nèi)外關于EVA、價值管理的相關文獻，通過回顧文獻掌握了研究現(xiàn)狀，為文章的寫作尋找到理論支撐；隨后從EVA和價值管理的基本理

3、論出發(fā)，闡述了EVA的定義、產(chǎn)生的背景、優(yōu)缺點、價值管理的概念與特征，討論了EVA與價值之間的關系，得出EVA能夠反映企業(yè)的價值，介紹了EVA價值管理體系，它由業(yè)績考核、管理系統(tǒng)、激勵制度和理念系統(tǒng)四個模塊構成，其中業(yè)績考核和管理系統(tǒng)是本文的研究重點；再次，根據(jù)理論研究，結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)的特點，本文選取了49家房地產(chǎn)上市公司2007年至2009年三年的數(shù)據(jù)為研究樣本，分析上市房地產(chǎn)公司價值創(chuàng)造能力及EVA指標的有效性，實證結(jié)果表明房地產(chǎn)上