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1、永續(xù)債券是一種沒(méi)有到期期限,且發(fā)行人不用清償本金,但是需要按期支付利息的債券。永續(xù)債券可以被確認(rèn)為發(fā)行企業(yè)的權(quán)益資本,也可以被確認(rèn)為發(fā)行企業(yè)的債務(wù)資本,這取決于發(fā)行永續(xù)債券的企業(yè)在多大程度上控制永續(xù)債券的贖回權(quán)。永續(xù)債一般都是由政府發(fā)行,所以發(fā)展也十分緩慢,最近十年才在國(guó)際市場(chǎng)上大規(guī)模發(fā)行。永續(xù)債作為一種債券市場(chǎng)的創(chuàng)新產(chǎn)品,在國(guó)外資本市場(chǎng)上已經(jīng)發(fā)展成熟,而且被廣泛使用。我國(guó)的永續(xù)債起步較晚,最近幾年我國(guó)香港地區(qū)有部分上市公司發(fā)行永續(xù)債,
2、但是由于這類債券市場(chǎng)需求不高,流通性遠(yuǎn)不如普通債券,所以發(fā)行很少。大陸地區(qū)的第一支永續(xù)債券是由武漢地鐵集團(tuán)有限公司于2013年發(fā)行的,隨后2013年至2014年間在大陸市場(chǎng)出現(xiàn)二十多家永續(xù)債,包括有可續(xù)期債券和永續(xù)中票。近年來(lái)在我國(guó)債券市場(chǎng)高速發(fā)展的機(jī)遇下,發(fā)行永續(xù)債券融資可以為發(fā)行人提供國(guó)外先進(jìn)的債務(wù)融資工具,并為投資者提供新型的投資產(chǎn)品以滿足其多樣化的投資需求。適時(shí)推出永續(xù)債券產(chǎn)品也對(duì)豐富我國(guó)債券市場(chǎng)產(chǎn)品序列十分有利。
本
3、文對(duì)比分析永續(xù)債券融資與普通股權(quán)融資和普通債務(wù)融資的財(cái)務(wù)效果。首先,對(duì)永續(xù)債券的基本情況及適用的企業(yè)做了一個(gè)全方位的分析;其次介紹永續(xù)債融資與普通債券和普通股權(quán)融資優(yōu)勢(shì)對(duì)比;然后介紹融資理論并基于融資理論分析永續(xù)債的財(cái)務(wù)效果,為案例分析和實(shí)證研究提供理論支撐,對(duì)比分析永續(xù)債融資與股權(quán)融資和債權(quán)融資對(duì)企業(yè)的影響,以及發(fā)行永續(xù)債的企業(yè)與沒(méi)有發(fā)行的企業(yè)相比收益效果進(jìn)行實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)發(fā)行永續(xù)債券融資比股權(quán)融資和債權(quán)融資在資本成本、風(fēng)險(xiǎn)和收益
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