我國通貨膨脹預(yù)期與房地產(chǎn)泡沫的相互影響研究.pdf

1、進入21世紀以來，伴隨著我國宏觀經(jīng)濟的高速發(fā)展，房地產(chǎn)市場也經(jīng)歷了快速的發(fā)展。我國房地產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴大，開發(fā)投資額逐年增加，房地產(chǎn)業(yè)已成為國民經(jīng)濟中重要的組成部分。在房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的同時，房地產(chǎn)價格也屢創(chuàng)新高，嚴重影響了我國居民房地產(chǎn)商品的正常需求，“高房價”帶來的房地產(chǎn)泡沫問題已日益成為我國政府和居民關(guān)注的焦點。在房地產(chǎn)價格高企的帶動下，我國近幾年的消費物價水平正逐年上升。2010年開始更是出現(xiàn)房地產(chǎn)價格水平和消費物價指數(shù)“雙膨脹”

2、的局勢。房地產(chǎn)商品作為一種高價值的商品，已經(jīng)開始具有實物資產(chǎn)和金融投資資產(chǎn)雙重屬性。在房地產(chǎn)價格的波動的影響下，我國居民會根據(jù)當前的房地產(chǎn)價格等因素來對未來的消費物價進行預(yù)期，反過來，這種預(yù)期又會對房地產(chǎn)價格產(chǎn)生影響，帶來房地產(chǎn)泡沫的擴張。
　　本文首先借鑒已有的研究成果，估計了我國居民的通貨膨脹預(yù)期。與以往的研究不同在于，大多數(shù)通脹預(yù)期數(shù)據(jù)都是通過調(diào)查問卷法的方法獲得的，而本文使用的是計量經(jīng)濟模型，利用宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)計算而得到的。

3、同時，本文還對房地產(chǎn)泡沫進行了研究。本文定義的房地產(chǎn)泡沫為一種價格偏離水平，即房地產(chǎn)實際價格與其基礎(chǔ)價值之間的偏差程度。在前人研究的基礎(chǔ)上，利用我國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，通過狀態(tài)空間模型計算的房地產(chǎn)基礎(chǔ)價值序列，對我國各省市的房地產(chǎn)泡沫情況進行了計算與分析。分析發(fā)現(xiàn)，中東部省市呈現(xiàn)出不同程度的泡沫水平?？傮w來看，東部房地產(chǎn)泡沫在高位波動，中部增幅較大。北京、上海等經(jīng)濟較發(fā)達的省市房地產(chǎn)泡沫在較高；而在中部地區(qū)，如江西、湖南等的房地產(chǎn)泡沫也呈現(xiàn)逐

4、年上升的趨勢。
　　在對我國居民通貨膨脹預(yù)期以及房地產(chǎn)泡沫進行估計的基礎(chǔ)上，論文結(jié)合相關(guān)經(jīng)濟學理論，對居民通貨膨脹預(yù)期與房地產(chǎn)泡沫以及其他宏觀經(jīng)濟變量之間的相互影響關(guān)系進行了實證研究。實證研究的結(jié)果顯示，我國居民的通貨膨脹預(yù)期與房地產(chǎn)泡沫之間互為Granger因果關(guān)系；國內(nèi)生產(chǎn)總值、貨幣供應(yīng)量也是房地產(chǎn)泡沫的Granger原因。脈沖響應(yīng)函數(shù)則分析了房地產(chǎn)泡沫與通貨膨脹預(yù)期對來自國內(nèi)生產(chǎn)總值、貨幣供應(yīng)量沖擊的反應(yīng)。
　　最后，