終極控制股東，投資者法律保護(hù)與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性.pdf

1、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性一直被認(rèn)為是編制財(cái)務(wù)報(bào)表的重要特性之一(Sterling，1967)，對(duì)公司治理和債務(wù)契約等方面的代理問(wèn)題以及信息不對(duì)稱問(wèn)題都有一定的影響（Ball和Shivakumar，2005）。由于缺乏相對(duì)科學(xué)的計(jì)量模型和度量方法會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的研究要遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于其出現(xiàn)時(shí)間，當(dāng)代會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的研究真正豐富得益于Basu在1997年提出的計(jì)量模型，這一創(chuàng)舉讓有關(guān)的研究有了較為經(jīng)典的參考模型。但從目前的研究來(lái)看學(xué)者們多是從直接所有權(quán)結(jié)構(gòu)入手，實(shí)際上

2、，許多股東往往選擇更復(fù)雜的間接持股方式來(lái)控制公司，成為公司的終極控制股東（La Porta等，1999）。研究終極控制股東對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響有利于揭示終極控制股東的掠奪行為和掩蓋掠奪行為的信息操縱手段。目前，我國(guó)的法律制度還不夠完善，對(duì)投資者的法律保護(hù)也還不夠充分，以致許多本土的優(yōu)秀企業(yè)選擇在國(guó)外上市（如淘寶、京東等），造成大量的資本流出。我國(guó)立法雖然在股東權(quán)益保護(hù)方面一直努力地完善著，但始終存在著許多的不足之處，本文有關(guān)投資者法律保護(hù)

3、的研究為我國(guó)法律制度的完善提供了良好的改革方向與政策建議，對(duì)未來(lái)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展有一定的促進(jìn)作用。
　　本文比較分析了各種會(huì)計(jì)穩(wěn)健性計(jì)量模型后，采用了Khan和Watts(2009)提出的C-score指標(biāo)來(lái)作為代理變量。經(jīng)過(guò)一定的剔除規(guī)則選取了2010～2013四年間1223家上市公司的平衡面板數(shù)據(jù)作為研究樣本（共有觀察值4892個(gè)），利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)知識(shí)與軟件進(jìn)行了實(shí)證性的研究。最終得出研究結(jié)論:(1)終極控制股東為國(guó)有