基于VaR方法的中國銀行證券投資組合優(yōu)化研究.pdf

1、央行頻頻降息和利率市場化進程加快，打破了中國銀行業(yè)依靠穩(wěn)定利差的高額盈利模式，商業(yè)銀行的盈利能力正面臨挑戰(zhàn)。債券投資業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行獲得利潤的重要手段，應(yīng)得到更高的重視。本文對中國銀行證券投資狀況進行分析，測量證券投資組合的風險與收益，對銀行持有的證券投資組合進行科學有效的優(yōu)化，通過本文的研究結(jié)果，為中國銀行加強對證券資產(chǎn)的管理和運作提出有實際意義的建議。
　　本文從分析中國銀行證券投資業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀入手，通過研究中國銀行證券投資業(yè)務(wù)

2、的經(jīng)營規(guī)模與經(jīng)濟效益，根據(jù)其歷年發(fā)展情況及與其他國有商業(yè)銀行證券投資業(yè)務(wù)的比較，評價中國銀行證券投資業(yè)務(wù)的成績，討論其存在的不足之處。本文利用VaR方法對證券投資資產(chǎn)進行風險測量，使資產(chǎn)不利變動得到量化，并且將VaR工具應(yīng)用到實際的投資組合風險管理上，對投資組合進行改進和優(yōu)化。商業(yè)銀行的經(jīng)營特點要求其證券投資業(yè)務(wù)必須控制風險穩(wěn)健運作，實現(xiàn)期望回報，對VaR方法的使用有利于銀行提高證券投資業(yè)務(wù)的盈利能力和對證券投資資產(chǎn)的風險管理水平。在實

3、證部分，選擇中國銀行證券投資組合中持有規(guī)模最大的十只金融債券，收集債券2009年1月1日至2014年12月31日的有交易日的收盤價，對數(shù)處理后得到收益率序列，利用Eviews軟件，根據(jù)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計特性為各組收益率序列擬合合適的ARMA-GARCH模型，基于模型計算得到債券的VaR值，為保證VaR模型的有效性，使用Kupiec失敗率檢驗法對結(jié)果進行驗證，經(jīng)驗證證明預(yù)測結(jié)果在90％的置信水平下是有效的。測量出各債券的風險水平后，為提出對投資組

4、合風險管理有實際意義的改進建議，利用估計出的各組債券風險價值，計算得到一個有效的投資組合，這一有效投資組合的期望收益率大于對照組中國銀行實際投資組合的期望收益率，而有效投資組合的VaR期望值小于對照投資組合的VaR期望值，經(jīng)優(yōu)化設(shè)計后得到的證券投資有效組合與中國銀行原有的投資組合相比具有更低的風險與更好的收益，為中國銀行的證券投資組合優(yōu)化提供了一個合理有效的方法，對實際投資有借鑒意義?；趯嵶C部分的研究結(jié)果，還分析了中國銀行證券投資業(yè)務(wù)