證券投資基金估值方法應用于私募股權基金的局限性及創(chuàng)新研究.pdf

1、私募股權基金是嫁接金融與實業(yè)的橋梁，實現(xiàn)了金融為實體經(jīng)濟服務的功能，從而推動各國的經(jīng)濟發(fā)展。但在私募股權基金膨脹發(fā)展的背后，也逐漸顯示出其犧牲流動性獲得高收益的風險隱患，越來越多的LP需要有一個通道為其提供流動性，私募股權二級市場應運而生，而私募股權基金份額轉讓有賴于其估值定價系統(tǒng)的完善，目前阻礙我國私募股權二級市場發(fā)展的最大原因即估值定價困難，故本文希望在私募股權基金價值評估方面進行一定的研究。本文旨在回答以下兩個問題:第一，證券投資

2、基金估值方法能否簡單應用于私募股權基金估值中;第二，對私募股權基金估值應如何實施，有哪些關鍵點。
　　針對第一個問題，本文通過對證券投資基金估值方法的梳理及私募股權基金投融資機制的深入剖析，認為，由于兩者的投資標的與組織運作機制的不同，證券投資基金的價值評估方法不能簡單應用于私募股權基金估值中。其局限性主要體現(xiàn)在兩個層面:第一，在估值框架上，凈資產(chǎn)價值(NAV)只能反映私募股權基金投資組合公司的公允價值，并不能反映其“真實”的經(jīng)濟