制度環(huán)境、股權(quán)激勵與公司績效——基于我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的實證研究.pdf

1、股權(quán)激勵是目前實務(wù)和理論界特別注重的一項重要內(nèi)部治理體制,過去主要研究的是股權(quán)激勵實施效果,本文在研究股權(quán)激勵效果的基礎(chǔ)上,還研究了股權(quán)激勵在履行過程中是否有用,即上市企業(yè)所處地區(qū)的外部治理環(huán)境對股權(quán)激勵與公司績效的相關(guān)性是否擁有加強(qiáng)作用,激勵執(zhí)行的有用性的基本條件是相配套的外部環(huán)境。
　　本文選取創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)2010-2012年實行股權(quán)激勵計劃為研究樣本,在相關(guān)理論分析基礎(chǔ)上運用實證分析,首先實證檢驗了高管持股比例和股權(quán)激勵強(qiáng)

2、度與公司績效之間關(guān)系,接著在此基礎(chǔ)上帶入制度環(huán)境變量(市場發(fā)展水平、政府干預(yù)和法治水平)與股權(quán)激勵的各交叉變量,研究制度環(huán)境對股權(quán)激勵的效用性。實證研究表明:高管持股比例與公司績效顯著正相關(guān),而我國當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)高管持股比例普遍偏低,企業(yè)加大激勵股數(shù)可提高企業(yè)績效;股權(quán)激勵強(qiáng)度與公司績效也呈正相關(guān)關(guān)系,企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)薪酬激勵中的短期激勵與長期激勵相結(jié)合;在全樣本下,各制度環(huán)境與高管持股比例和股權(quán)激勵強(qiáng)度的交叉項不顯著,說明三者對股權(quán)激勵