股權(quán)激勵(lì)對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司績(jī)效的影響研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)機(jī)制作為一種員工的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，于20世紀(jì)50年代在美國(guó)產(chǎn)生，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果，國(guó)外多數(shù)研究認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)與公司績(jī)效具有顯著正相關(guān)性關(guān)系。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在2009年底才正式推出,公司治理結(jié)構(gòu)還不夠完善,但近幾年股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)激烈開(kāi)展，國(guó)外引入的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是否適合我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的績(jī)效具體影響如何，值得深入研究。本文結(jié)合我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，從理論分析及實(shí)證分析兩個(gè)角度研究了股權(quán)激勵(lì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司績(jī)效產(chǎn)生的

2、影響。
　　本文通過(guò)理論分析推出實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制可以提升公司績(jī)效。首先，公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，可以將資本市場(chǎng)及公司的物質(zhì)資源、人力資源進(jìn)行重新合理的分配，提高資源配置效率，最終提高公司績(jī)效與價(jià)值；其次，公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，使管理層與股東的利益目標(biāo)函數(shù)一致，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理層積極工作，最終提升公司績(jī)效。
　　本文選取自2010年至2013年起開(kāi)始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的132家創(chuàng)業(yè)板上市公司，作為研究對(duì)象，對(duì)其進(jìn)行因子分析法與面板回歸模型的實(shí)證分

3、析研究。選取總資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比率、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、速動(dòng)比率8個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)全面衡量公司績(jī)效，運(yùn)用SPSS軟件通過(guò)因子分析法提取四個(gè)主成分，分別為盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力因子，并且計(jì)算公司的綜合績(jī)效因子，更加全面地反映上市公司績(jī)效。
　　本文運(yùn)用EVIEWS軟件構(gòu)建面板回歸模型，針對(duì)股權(quán)激勵(lì)與公司綜合績(jī)效因子進(jìn)行研究,并對(duì)股權(quán)激勵(lì)對(duì)績(jī)效的不同方面的影響進(jìn)行對(duì)比；分析

4、比較不同激勵(lì)標(biāo)的的股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司績(jī)效的不同影響；對(duì)于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司，分別在行權(quán)期的T+1，T+2，T+3，T+4年時(shí)激勵(lì)效果，進(jìn)行長(zhǎng)短期效應(yīng)對(duì)比分析研究。模型分析得出以下結(jié)論：股權(quán)激勵(lì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司績(jī)效有顯著正相關(guān)關(guān)系；不同激勵(lì)標(biāo)的的股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司績(jī)效的效果不一樣，期權(quán)標(biāo)的的效果優(yōu)于限制性股票標(biāo)的的效果；股權(quán)激勵(lì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的績(jī)效的影響呈現(xiàn)倒U型趨勢(shì)，促進(jìn)作用先上升后下降。
　　通過(guò)理論分析和實(shí)證分析，文章最后針對(duì)股權(quán)激勵(lì)在