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
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1、知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái),促進(jìn)了高成長(zhǎng)、高科技公司的快速發(fā)展,低準(zhǔn)入、高運(yùn)作、嚴(yán)披露的創(chuàng)業(yè)板崛起,美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)發(fā)展良好。相對(duì)于主板市場(chǎng),創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為“三高一小”(高成長(zhǎng)、高科技、高風(fēng)險(xiǎn)、小規(guī)模)的公司,創(chuàng)造了良好的融資平臺(tái)和有效的資本運(yùn)作方式。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板2009年10月在深圳證券交易所上市,截止至2016年9月底就吸引了540家的公司加入,成為了自主創(chuàng)新的孵化地和產(chǎn)業(yè)園。但是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)這些蘊(yùn)含巨大發(fā)展?jié)摿Φ墓久媾R著高風(fēng)險(xiǎn),稍有不慎就會(huì)被
2、競(jìng)爭(zhēng)激烈的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)淘汰出局。創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)展的最大動(dòng)力是核心技術(shù)人員的研發(fā)能力和高層管理人員的優(yōu)秀管理理念,如何吸引并留住這些優(yōu)秀人才是公司生存和發(fā)展的關(guān)鍵。股權(quán)激勵(lì)作為解決委托代理問(wèn)題、激勵(lì)人才的有效方式,在西方國(guó)家得到了廣泛的運(yùn)用,我國(guó)在二十世紀(jì)九十年代引入。股權(quán)激勵(lì)以股權(quán)為標(biāo)的,使高管和核心技術(shù)人員享有公司決策參與權(quán)和利潤(rùn)分享權(quán),激勵(lì)對(duì)象和公司股東目標(biāo)一致、利益趨同,提高了他們的工作效率和積極性。
本文對(duì)股權(quán)激勵(lì)的相
3、關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了整理歸納,發(fā)現(xiàn)大部分學(xué)者是將這種激勵(lì)計(jì)劃當(dāng)作一個(gè)整體去研究,對(duì)其內(nèi)部的各個(gè)契約要素探討的不深入,本文將試圖彌補(bǔ)這一塊的欠缺和空白,并從創(chuàng)業(yè)板入手分析,這也是本文的創(chuàng)新之處。本文在介紹相關(guān)概念和理論的基礎(chǔ)上,分析了創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀,發(fā)現(xiàn)激勵(lì)比例普遍偏低、有效期較短、行權(quán)條件單一、模式簡(jiǎn)單的問(wèn)題。為了更加深入的研究股權(quán)激勵(lì)契約要素和績(jī)效的關(guān)系,本文選取了181家公司作為樣本,用實(shí)證方法進(jìn)行分析。首先,為了避免單一
4、指標(biāo)的片面性,本文選取了14個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo),用因子分析得出績(jī)效的綜合得分,績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果表明創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推行股權(quán)激勵(lì)公司的績(jī)效一般。接著,用獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)分析股權(quán)激勵(lì)推行后的效果,發(fā)現(xiàn)企業(yè)績(jī)效略有提升但不顯著。最后,通過(guò)回歸方法探究了契約要素中激勵(lì)比例、有效期、行權(quán)條件和企業(yè)績(jī)效的關(guān)系,并對(duì)比兩種主要模式的實(shí)施效果,得出以下結(jié)論:激勵(lì)比例和績(jī)效是弱正相關(guān)關(guān)系;有效期與績(jī)效無(wú)顯著性關(guān)系;行權(quán)條件個(gè)數(shù)越多,企業(yè)績(jī)效越好;限制性股票的激勵(lì)效果優(yōu)于股票
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