全球證券投資網(wǎng)絡結構及關聯(lián)效應分析.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟一體化進程的加快，國際資本流動發(fā)生了許多新的變化，國家之間、地區(qū)之間的證券交流與合作更加頻繁密切，全球證券市場走向了新的格局。特別是進入21世紀以來，一國或幾國（地區(qū)）證券市場的波動在全球證券市場內(nèi)的傳遞日益明顯，而證券業(yè)在金融市場中是舉足輕重的，其風險抵抗能力會影響整個金融市場的穩(wěn)定和國民經(jīng)濟的發(fā)展速度。在當前復雜的國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢下，對全球證券市場進行結構與關聯(lián)效應分析，客觀評價各國（地區(qū)）在全球證券市場中的地位，深度剖

2、析全球證券市場運行的內(nèi)在規(guī)律，了解當前全球證券市場的投資格局，不管是對投資者、還是政策制定者都具有非常重要的現(xiàn)實意義。
　　縱觀國內(nèi)外對全球證券市場的研究，多是孤立的去分析某個國家或某幾個國家之間的關系，對全球證券市場的研究并沒有形成統(tǒng)一的網(wǎng)絡，本文運用前人成熟的理論方法并進行適當?shù)馗倪M，從全局的視角對全球證券投資格局進行分析，探討2006~2015年全球證券投資網(wǎng)絡的結構演化，重點是對全球證券投資網(wǎng)絡的關聯(lián)效應進行分析。

3、　　首先，本文基于國際貨幣基金組織（IMF）中 BOPS（Balance of Payments Statistics）數(shù)據(jù)庫公布的各國（地區(qū)）證券投資與證券負債數(shù)據(jù)，編制了包括中國大陸在內(nèi)的全球證券投資流量矩陣（GIFS）；其次，基于矩陣GIFS構建了以全球各國（地區(qū)）為節(jié)點，國家之間、地區(qū)之間的證券交易流量為權邊的全球證券投資網(wǎng)絡，并使用網(wǎng)絡分析指標對網(wǎng)絡的特征進行了分析；最后，建立全球證券投資網(wǎng)絡關聯(lián)乘數(shù)模型，分析一個或幾個國家（

4、地區(qū)）證券投資或證券負債變動對其他地區(qū)的沖擊，把握不同節(jié)點國家（地區(qū)）證券市場間的復雜關系與相互影響。
　　基于上述研究，本文得出以下結論：美國、日本、盧森堡、愛爾蘭和英國在全球證券市場上位于核心的位置，五國之間的證券交易最為緊密，控制著全球主要的證券投資流量，且這些國家的證券投資發(fā)生變動時，對其他國家（地區(qū)）的影響巨大。西班牙、意大利、中國香港、加拿大、法國等國家（地區(qū)）雖然在全球證券投資中起到一定的作用，但是與核心位置的國家（