我國房地產(chǎn)上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)與績效研究——基于銀行信貸政策調(diào)整的視角.pdf

1、我國房地產(chǎn)行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，負債規(guī)模與負債比率都比較高。銀行信貸是房地產(chǎn)企業(yè)重要的融資渠道。不同的銀行信貸政策下，房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)對績效影響如何？對此進行深入的研究具有一定的理論與現(xiàn)實意義。
　　首先，本文回顧了歷年我國銀行信貸政策，并分析了政策調(diào)整的規(guī)律，認為2008年-2009年屬于寬松信貸政策，2010年-2011屬于緊縮信貸政策，2012年-2013緊中趨于寬松。其次，本文以貨幣傳導機制理論與傳統(tǒng)融資理論為基礎(chǔ)理論

2、，在梳理文獻的基礎(chǔ)上，分別針對不同的信貸政策階段分析了房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)與績效的關(guān)系。認為在不同的信貸政策下，債務(wù)結(jié)構(gòu)與績效的關(guān)系不同。最后，本文以2008年-2011年我國房地產(chǎn)A股上市公司為樣本，并引入信貸政策虛擬變量，運用多元線性回歸的方法，對寬松和緊縮信貸政策下房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)對績效的影響進行實證分析。債務(wù)結(jié)構(gòu)主要探討債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和有息無息債務(wù)結(jié)構(gòu)。得到以下結(jié)論:(1)受銀行信貸政策調(diào)整的影響，無息負債率、短期負債率與績效的關(guān)

3、系發(fā)生變化。當信貸趨緊時，無息負債率對績效的正影響作用加強，短期負債率對績效的負影響作用減弱。(2)有息負債率與績效呈負相關(guān)，長期負債率與績效相關(guān)性不顯著，同時兩者與績效的關(guān)系受銀行信貸政策調(diào)整的影響不大。
　　本文的研究結(jié)論揭示了我國房地產(chǎn)企業(yè)在銀行信貸政策由寬松調(diào)整為緊縮時對債務(wù)結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系的影響，房地產(chǎn)企業(yè)可根據(jù)不同銀行信貸政策階段債務(wù)結(jié)構(gòu)與績效的關(guān)系，調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)。本文結(jié)論可為房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營者提供相應(yīng)的融資決策依據(jù)，同時