證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展研究.pdf

1、企業(yè)資產(chǎn)證券化是指證券公司以專項資產(chǎn)管理計劃（以下簡稱“專項計劃”）為特殊目的載體，以計劃管理人身份面向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持受益憑證（以下簡稱“受益憑證”），按照約定用受托資金購買原始權(quán)益人能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)，將該基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益分配給受益憑證持有人的專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。企業(yè)資產(chǎn)證券化是一種以專項計劃為載體的企業(yè)未來收益權(quán)或既有債權(quán)證券化的融資方式，是融資方式變革的一個方向。毫不夸張地說，該項業(yè)務(wù)在某種程度上引領(lǐng)了投資銀行理論與業(yè)務(wù)

2、的創(chuàng)新，是解決投融資難題的有效手段，也是企業(yè)資金融通的一種好形式。
　　在“緒論”部分，介紹了本課題的研究背景、研究目的與意義、國內(nèi)研究現(xiàn)狀（文獻綜述）、研究思路與方法、基本內(nèi)容與結(jié)構(gòu)框架，以及創(chuàng)新之處。
　　在“企業(yè)資產(chǎn)證券化理論分析”部分，介紹了企業(yè)資產(chǎn)證券化的概念、運作原理和基本流程。應(yīng)用微觀經(jīng)濟學(xué)、宏觀經(jīng)濟學(xué)、財務(wù)管理學(xué)、投資銀行學(xué)等理論，分別從實體經(jīng)濟發(fā)展、資本市場發(fā)展、企業(yè)發(fā)展及證券公司自身發(fā)展等幾個角度，系統(tǒng)分

3、析了證券公司開展企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的特殊價值，即:證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不僅是服務(wù)于實體經(jīng)濟發(fā)展、資本市場發(fā)展、企業(yè)發(fā)展的需要，而且是服務(wù)于證券公司自身發(fā)展的需要。然后，應(yīng)用企業(yè)戰(zhàn)略管理和市場營銷學(xué)理論，系統(tǒng)分析了證券公司開展企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的可行性及其廣闊的市場前景。
　　在“證券公司開展企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)面臨的困難與問題”部分，按照從總體到個體、從一般到特殊的研究路徑，分別在宏觀、中觀和微觀三個層次上分析了企業(yè)資產(chǎn)證券化

4、業(yè)務(wù)面臨的困難和問題。指出了證券公司面臨著制度建設(shè)、投資者利益保護、風(fēng)險管理等一系列具有一般性的問題。由于企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在我國起步較晚，開展該項業(yè)務(wù)的證券公司在理論研究水平和實踐經(jīng)驗積累程度上存在先天不足。此外，由于該項業(yè)務(wù)的擴展離不開它所處的資本市場環(huán)境，也離不開它所依附的中介服務(wù)，資本市場的完善程度和中介服務(wù)質(zhì)量也是該項業(yè)務(wù)的制約因素，這也成為我國證券公司開展該項業(yè)務(wù)所面臨的特殊困難與問題。ZY證券公司作為在區(qū)域金融市場中具有代

5、表性的投資銀行機構(gòu)，在推進以企業(yè)資產(chǎn)證券化為代表的業(yè)務(wù)創(chuàng)新過程中，又面臨著可證券化資產(chǎn)選擇、專業(yè)人才儲備、部門之間溝通協(xié)調(diào)等具體問題。
　　在“證券公司開展企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)采取的思路與策略”部分，按照從總體到個體、從一般到特殊的研究路徑，分別在宏觀、中觀和微觀三個層次上提出了解決上述困難和問題的思路與策略。首先，針對企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)面臨的一般困難與問題，從分析內(nèi)外部影響因素、明確業(yè)務(wù)定位、設(shè)計路徑與方案、制定風(fēng)險控制措施、實施

6、方案、評價效率與效果等幾個方面，提出了解決這些問題的一般思路與策略;其次，針對我國證券公司開展企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)面臨的特殊困難與問題，提出了“加強理論研究、積累實踐經(jīng)驗、完善資本市場、規(guī)范中介服務(wù)”應(yīng)成為我國推進證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的著力點。再次，基于ZY證券公司已經(jīng)具備了開展企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)條件，并針對ZY證券公司在企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)擴展方面面臨的具體問題，建議ZY證券公司根據(jù)自身情況與企業(yè)資產(chǎn)證券化特點的結(jié)合點，將企業(yè)