帶隨機波動的跳擴散外匯期權(quán)定價模型及其應(yīng)用.pdf

1、自從金融改革后，我國金融市場的開放廣度和開放深度都在不斷擴大，越來越多的金融衍生品交易逐漸誕生。針對我國巨大的外匯儲備量以及居民和企業(yè)不斷增加的外匯儲蓄，外匯風(fēng)險管理成為亟待解決的問題。外匯期權(quán)作為規(guī)避外匯風(fēng)險的途徑之一被國外廣泛的應(yīng)用，中國銀行也在2002年推出外匯期權(quán)以方便我國企業(yè)、個人進行外匯風(fēng)險防范。由于外匯期權(quán)在我國發(fā)展時間較短，所以外匯期權(quán)理論的發(fā)展也相對滯后。布萊克舒爾茨理論雖然可以對股票期權(quán)進行定價，但是當(dāng)將其使用到外匯

2、期權(quán)定價領(lǐng)域效果則不令人滿意。因為外匯期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)也就是匯率價格走勢存在著隨機波動率，波動率微笑影響了BS模型定價的準(zhǔn)確性。因此為了可以準(zhǔn)確為外匯期權(quán)定價，Garman、Kolhagen，Melino以及Heston等人分別對外匯期權(quán)定價模型進行了研究和修正，將隨機波動率和跳躍過程加入到模型中以達到對外匯期權(quán)準(zhǔn)確定價的目的。
　　 通過研究學(xué)習(xí)國外學(xué)者的隨機波動率模型(SV)和跳擴散隨機波動模型(SVJ)，主要研究模型包括Hu

3、ll-White，Stein&Stein和Heston與GARCH模型。我們嘗試建立帶有隨機波動率的跳擴散模型對外匯期權(quán)進行定價。通過數(shù)學(xué)推導(dǎo)最終在前人研究理論的基礎(chǔ)上得出新的SVJ模型對外匯期權(quán)進行定價。并簡單介紹了模型參數(shù)的估計方法:MCMC和極大似然估計。接著通過實證研究采用英鎊對美元匯率的真實數(shù)據(jù)對傳統(tǒng)布萊克舒爾茨模型(BS)，Heston跳擴散模型，GARCH模型進行了對比分析，通過隱含波動率曲線，PACF、ACF圖形和LM檢