會計穩(wěn)健性與上市公司投資效率的研究.pdf

1、會計穩(wěn)健性是會計信息的一項重要特征，而投資效率則一直以來就是實務(wù)界和理論界關(guān)注的重點。會計穩(wěn)健性對上市公司的投資效率產(chǎn)生的影響則是近幾年來研究的熱點，尤其是根據(jù)產(chǎn)生機(jī)制將穩(wěn)健性分成條件穩(wěn)健性和非條件穩(wěn)健，并在此基礎(chǔ)上討論它們對投資效率影響的研究，理論界一直沒有定論。
　　本文在基于這種分類基礎(chǔ)上，分別對兩類穩(wěn)健性采用不同的計量方法;同時采用Richardson的期望投資模型計量投資過度和投資不足;研究了兩類穩(wěn)健性對投資過度和投資不

2、足的影響，同時分析論證了不同的公司治理狀況和融資約束程度在會計穩(wěn)健性與投資效率之間所發(fā)揮的調(diào)節(jié)效應(yīng)。
　　本文的研究結(jié)論發(fā)現(xiàn)，條件穩(wěn)健性能抑制投資過度并且緩解投資不足，而非條件穩(wěn)健性對投資過度的抑制作用不顯著，對投資不足卻存在顯著的加劇作用;因此，條件穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果總體來說優(yōu)于非條件穩(wěn)健性。
　　在考慮公司治理變量的調(diào)節(jié)作用之后，發(fā)現(xiàn)管理層持股能夠促進(jìn)條件穩(wěn)健性對投資過度的抑制作用和對投資不足的緩解作用;而股權(quán)分散化則能夠

3、增強(qiáng)條件穩(wěn)健性對投資不足的緩解作用，對條件穩(wěn)健性抑制過度投資的作用卻并沒有顯著的增強(qiáng)作用。
　　在考慮融資約束的調(diào)節(jié)作用之后，研究發(fā)現(xiàn)，融資約束程度越低，條件穩(wěn)健性對投資不足的緩解作用越強(qiáng)。本文又以股權(quán)性質(zhì)作為融資約束的替代變量研究其調(diào)節(jié)作用，發(fā)現(xiàn)在國有企業(yè)中，條件穩(wěn)健性對投資不足緩解作用也更為顯著，這一結(jié)論也是對融資約束作用的另一個角度的檢驗。
　　最后，在基于理論分析與實證研究的基礎(chǔ)之上，對公司管理層和資本市場監(jiān)管者以及