可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股行為的股價效應(yīng)實證分析.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券簡稱可轉(zhuǎn)債,是一種兼具債券和期權(quán)雙重性質(zhì)的金融衍生工具,具有債權(quán)性、股權(quán)性及可轉(zhuǎn)換性三大特征?？赊D(zhuǎn)債的特殊在于其可轉(zhuǎn)換性,尤其在我國這樣一個股權(quán)融資傾向明顯的市場,可轉(zhuǎn)債通常會在多重因素的作用下進行轉(zhuǎn)股?？赊D(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股執(zhí)行上的表現(xiàn)不盡相同,對股票的股價所帶來的影響也各有不同?？赊D(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股與其對股價的影響值得我們進行關(guān)注和研究。
　　本文對可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股及其造成的股價效應(yīng)進行了系統(tǒng)的研究,在總結(jié)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的一般規(guī)律、分析轉(zhuǎn)股的

2、客觀環(huán)境和主體行為特征的基礎(chǔ)上,采用事件研究法對轉(zhuǎn)股的股價效應(yīng)進行分析。事件研究法選取2006-2013年間發(fā)行并進入轉(zhuǎn)股期的25支普通可轉(zhuǎn)換債券的61次轉(zhuǎn)股作為研究對象,以轉(zhuǎn)股日作為基準(zhǔn)日,通過觀察基準(zhǔn)日前后各15日的事件窗口內(nèi)股價的異常收益波動情況來衡量轉(zhuǎn)股對基礎(chǔ)股票的中短期股價的影響。結(jié)果顯示,轉(zhuǎn)股會在中短期內(nèi)對股價造成顯著的負(fù)向沖擊。本文還進一步通過多元回歸模型分析可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股對股價沖擊程度的影響因素,研究證明了可轉(zhuǎn)債發(fā)行公司在轉(zhuǎn)