我國(guó)貨幣供應(yīng)量和股指價(jià)格關(guān)系的實(shí)證分析.pdf

1、我國(guó)股市發(fā)展已有20多個(gè)年頭了，從2005年開(kāi)始滬深300指數(shù)開(kāi)始引入，象征著把深圳成指與上證指數(shù)提到了同樣的高度。而在股市運(yùn)行的各大宏觀(guān)指標(biāo)中，貨幣供應(yīng)量是一個(gè)比較直接影響股市方向的指標(biāo)，因?yàn)樗凳局泿耪叩淖儎?dòng)，而流動(dòng)性大小是股市最為重要的參考指標(biāo)。
　　文章的主題是研究貨幣供應(yīng)量與股指價(jià)格關(guān)系。首先，從理論分析方面闡述貨幣供應(yīng)量與股指價(jià)格的直接影響與間接影響。直接影響主要是通過(guò)變動(dòng)貨幣供應(yīng)量來(lái)影響市場(chǎng)的流動(dòng)性，政策途徑包括

2、法定存在準(zhǔn)備金率，公開(kāi)市場(chǎng)操作。間接影響包括利率傳導(dǎo)機(jī)制、財(cái)富效應(yīng)、托賓q理論來(lái)影響股票價(jià)格。其次，從實(shí)證分析方面來(lái)研究?jī)烧咧g的關(guān)系。選取2005年1月到2015年6月的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，由滬深300指數(shù)價(jià)格、貨幣供應(yīng)量、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)、10年期國(guó)債收益率作為內(nèi)生變量，貨幣供應(yīng)量被劃分為四個(gè)層次（M0、M1、M2、M2-M0），來(lái)建立VAR模型。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)行脈沖響應(yīng)函數(shù)分析與方差分解分析，再對(duì)它們進(jìn)行協(xié)整分析與格蘭杰因果檢驗(yàn)。