我國股票市場財富效應(yīng)研究——基于消費者信心與廣義虛擬經(jīng)濟的視角.pdf

1、隨著我國股票市場的快速發(fā)展，股票市場波動對經(jīng)濟的影響吸引學(xué)者關(guān)注，其中股票市場的消費功能是股市市場作用的重要組成部分。股票市場消費功能即為股票市場財富效應(yīng)，是指由于股票價格波動引起股票持有者財富總量實際貨幣余額發(fā)生變化，同時通過股價波動影響居民消費信心，最終引起居民消費支出發(fā)生變化的現(xiàn)象。
　　本文主要從股票市場的直接財富效應(yīng)和間接財富效應(yīng)這兩個傳導(dǎo)機制對我國股票市場財富效應(yīng)進(jìn)行研究。直接財富效應(yīng)是指股票價格變化引起居民實際財富總

2、量的變化，從而改變居民消費決策的傳導(dǎo)機制;間接財富效應(yīng)是指居民根據(jù)股票市場行情對經(jīng)濟形勢進(jìn)行判斷，從而影響居民的消費信心，最終引起居民消費支出變化的傳導(dǎo)機制。同時，股票財富作為虛擬財富的重要組成部分，隨著虛擬經(jīng)濟的發(fā)展逐漸開始包含廣義虛擬經(jīng)濟的財富屬性，即股票財富除了體現(xiàn)其實際價值外，會包含更多的居民的心理因素，因此本文還結(jié)合廣義虛擬經(jīng)濟的視角從居民的過度自信、財富幻覺、偏好、羊群效應(yīng)等方面解釋了股票市場財富效應(yīng)的成因。
　　本文

3、通過計量分析認(rèn)為，無論從直接財富效應(yīng)還是間接財富效應(yīng)來看，我國股市財富效應(yīng)都已經(jīng)表現(xiàn)的較為顯著;在股票市場間接財富效應(yīng)傳導(dǎo)機制中，消費者信心因素起到關(guān)鍵作用:此外，我國股票市場財富效應(yīng)僅在長期保持均衡穩(wěn)定，在短期內(nèi)財富效應(yīng)不顯著且不穩(wěn)定，股票市場財富效應(yīng)產(chǎn)生作用有一個較長的滯后期，各變量通過短期調(diào)整逐漸趨向長期均衡。
　　最后，本文認(rèn)為在虛擬經(jīng)濟時代，為更好發(fā)揮股票市場的消費功能，政府應(yīng)當(dāng)注重完善股票市場機制建設(shè);同時，應(yīng)當(dāng)改善利