經(jīng)濟(jì)增加值動量的價值相關(guān)性研究.pdf

1、經(jīng)濟(jì)增加值動量(EVA Momentum)為基于經(jīng)濟(jì)增加值(Economic Value Added，EVA)進(jìn)行改進(jìn)以后的指標(biāo)，然而公司以經(jīng)濟(jì)增加值為基礎(chǔ)的排名與以經(jīng)濟(jì)增加值動量為基礎(chǔ)的排名結(jié)果大相徑庭，引起了學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界的廣泛討論。我國對于經(jīng)濟(jì)增加值動量研究有限，本文將以我國上市公司為樣本，研究我國資本市場條件下經(jīng)濟(jì)增加值動量的價值相關(guān)性，探究經(jīng)濟(jì)增加值動量是否比其他收益指標(biāo)更能體現(xiàn)公司價值的變化。
　　現(xiàn)有對經(jīng)濟(jì)增加值的研

2、究主要集中于經(jīng)濟(jì)增加值與傳統(tǒng)指標(biāo)價值相關(guān)性對比，部分研究認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增加值相關(guān)性較傳統(tǒng)指標(biāo)價值相關(guān)性較低，也有研究支持相反觀點(diǎn)。本文將根據(jù)我國國資委指導(dǎo)央企計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值的方法自主計(jì)算上市公司的經(jīng)濟(jì)增加值及經(jīng)濟(jì)增加值動量，進(jìn)而研究經(jīng)濟(jì)增加值動量的價值相關(guān)性，并與其他指標(biāo)的價值相關(guān)性進(jìn)行對比。
　　本文使用2007-2012年滬深兩市A股非金融類上市公司樣本，采用價格模型和收益模型相結(jié)合的方式考察經(jīng)濟(jì)增加值動量的價值相關(guān)性，研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)

3、增加值動量與股票價格、股票收益均具有顯著為正的價值相關(guān)性，但弱于每股經(jīng)濟(jì)增加值等指標(biāo);且經(jīng)濟(jì)增加值動量在股票收益的解釋能力上顯著強(qiáng)于其他平減經(jīng)濟(jì)增加值的指標(biāo)，起到了良好的摒除經(jīng)濟(jì)增加值規(guī)模效應(yīng)的作用。
　　本文創(chuàng)新之處與研究價值為:(1)區(qū)別于已有基于會計(jì)利潤指標(biāo)或價值創(chuàng)造總量指標(biāo)等對公司進(jìn)行研究，本文從價值創(chuàng)造效率角度對于我國上市國有公司進(jìn)行研究分析，提供了評價上市公司業(yè)績的另一視角。(2)補(bǔ)充了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增加值動量價值相關(guān)性研究