幾乎隨機占優(yōu)方法下滬深300指數(shù)與基金投資業(yè)績的比較研究.pdf

1、投資于有價證券市場是眾多個人和機構(gòu)投資者獲取收益的重要方式之一，但如何選擇合適的投資組合，以及如何評估不同投資組合的業(yè)績好壞，使收益達(dá)到最大化的同時風(fēng)險降到最低，是每個投資者所關(guān)心的。中國的金融市場發(fā)展較晚，證券市場很多制度和政策仍在不斷試探和完善，建設(shè)中國特色社會主義經(jīng)濟(jì)也要求建立持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展的金融市場。我國證券市場結(jié)構(gòu)散戶化是阻礙其發(fā)展的重要因素之一，尤其在股票市場和基金市場，存在著大量的中小投資者，可見市場投機性較重，因此

2、，選取可靠的方法來主導(dǎo)投資，對維護(hù)中小投資者的合法利益是至關(guān)重要的。金融時間序列數(shù)據(jù)特別是證券收益率序列往往存在著明顯的非正態(tài)性，具體表現(xiàn)為尖峰、厚尾1等性質(zhì)，導(dǎo)致傳統(tǒng)的業(yè)績測度方法，比如夏普比率和特雷諾比率，在做投資組合業(yè)績評估時能力過于有限，且準(zhǔn)確率較低，這就迫使我們尋找一種方法，能夠克服以上困難。
　　隨機占優(yōu)方法是資產(chǎn)業(yè)績測度和風(fēng)險資產(chǎn)業(yè)績排序的重要方法，由于其對資產(chǎn)收益率分布的特征沒有要求，經(jīng)常被用作業(yè)績評估。
　

3、　本文運用幾乎隨機占優(yōu)方法研究了一定時期中國的股票業(yè)績與各類基金業(yè)績的好壞，進(jìn)而分析出股票投資與基金投資的優(yōu)劣，并說明幾乎隨機占優(yōu)方法最優(yōu)。幾乎隨機占優(yōu)與隨機占優(yōu)具備相同的理論支撐，實際上，幾乎隨機占優(yōu)就是高階隨機占優(yōu)的簡化。具體來看，文章選取了十年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實證，將基金分為股票、債券和混合型基金三種，滬深300股指收益率表示市場指數(shù)收益率，結(jié)果顯示股票型基金和混合型基金均二階幾乎隨機占優(yōu)于市場指數(shù)，其中以股票型基金的表現(xiàn)最好，債券型基

4、金不占優(yōu)于任何資產(chǎn)，表現(xiàn)最差。除了幾乎隨機占優(yōu)方法之外，本文還運用了傳統(tǒng)的業(yè)績測度方法和下坡風(fēng)險調(diào)整業(yè)績測度方法來進(jìn)行實證研究，并將每種方法的結(jié)論與幾乎隨機占優(yōu)方法的結(jié)論相比較，證實了幾乎隨機占優(yōu)方法確實與其他方法產(chǎn)生了不一致的實證結(jié)果，從而檢驗了幾乎隨機占優(yōu)方法的準(zhǔn)確性，突出了幾乎隨機占優(yōu)方法的優(yōu)越性。為了使研究更具說服力和趣味性，本文還從樣本數(shù)據(jù)中抽取個別階段的數(shù)據(jù)作了分段研究，分別為股市上漲、下跌和震蕩階段，每個階段都作了類比于以