滬深300指數(shù)效應(yīng)及其原因的探究分析.pdf

1、指數(shù)調(diào)整的價(jià)格與成交量效應(yīng)早已被國(guó)外學(xué)者所廣泛關(guān)注，目前國(guó)外普遍的結(jié)論是指數(shù)效應(yīng)的確存在，對(duì)于調(diào)入或者調(diào)出指數(shù)的股票會(huì)存在異常收益與異常成交量，所不同的是該效應(yīng)是短期還是長(zhǎng)期，以及效應(yīng)的來(lái)源尚無(wú)定論。目前這一效應(yīng)在國(guó)內(nèi)的研究仍然較少，研究的方法上以傳統(tǒng)的方法為主，相對(duì)缺乏創(chuàng)新。
　　本文在前人研究的基礎(chǔ)上，引入了參照標(biāo)的的概念，提出相對(duì)異常收益的事件衡量指標(biāo)，對(duì)滬深300指數(shù)進(jìn)行了深入地研究發(fā)現(xiàn):在傳統(tǒng)的正常收益計(jì)算方法下，調(diào)入股

2、票與調(diào)出股票均存在顯著的異常收益，但是在相對(duì)異常收益的方法下，只有調(diào)入股票的指數(shù)調(diào)整效應(yīng)在統(tǒng)計(jì)上顯著，而調(diào)出股票的這一效應(yīng)僅在公告日后20日的顯著，說(shuō)明這一效應(yīng)只是暫時(shí)性的。隨后本文深刻地分析了指數(shù)調(diào)整的價(jià)格效應(yīng)背后可能的成因，并從監(jiān)管成本、信息傳遞以及流動(dòng)性等方面對(duì)樣本再次進(jìn)行了剖析，結(jié)果表明，多次調(diào)入指數(shù)的股票的價(jià)格效應(yīng)不明顯，且統(tǒng)計(jì)上不顯著，表明監(jiān)管成本在首次調(diào)入指數(shù)的時(shí)候已經(jīng)得到了下降，而被調(diào)出指數(shù)不會(huì)導(dǎo)致該成本的上升;信息傳遞