滬深300股指期貨對(duì)滬深300現(xiàn)貨指數(shù)影響的實(shí)證分析.pdf

1、股指期貨合約作為衍生工具，為投資者提供實(shí)現(xiàn)套期保值的工具的同時(shí)，擴(kuò)大市場(chǎng)范圍內(nèi)的信息傳遞過(guò)程，促進(jìn)信息在現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)行績(jī)效將更好。本文通過(guò)幾種方法的實(shí)證檢驗(yàn)探討股指期貨推出后對(duì)滬深300現(xiàn)貨指數(shù)的影響：
　　（1）利用現(xiàn)貨指數(shù)日間波動(dòng)率數(shù)據(jù)建立GARCH模型，判斷股指期貨推出后現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性是否有所降低、現(xiàn)貨市場(chǎng)信息傳遞是否更有效率；
　?。?）利用日內(nèi)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率數(shù)據(jù)建立ARFIMA模型，探討股指期貨推出后

2、，現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性的長(zhǎng)記憶性變化問(wèn)題；
　　（3）利用E-G協(xié)整檢驗(yàn)、向量誤差修正模型、方差分解、共因子模型探討股指期貨是否具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，判斷現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的領(lǐng)先滯后關(guān)系。
　　實(shí)證結(jié)果表明結(jié)論：
　　第一，滬深300股指期貨推出后，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)的波動(dòng)性降低了，過(guò)去舊信息對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的沖擊降低，新信息對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的沖擊增大，市場(chǎng)上信息傳遞更有效率。
　　第二，期貨合約推出后，滬深300市場(chǎng)指數(shù)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)的